核心观点：

父母代鸡苗价格连续上行，预计全年引种量约 50 万套

父母代鸡苗价格触底上行，据协会数据，目前涨至约 27 元/套，较 6月底最低价上涨约 272%，若按生产成本 15 元/套，当前盈利已较为丰厚；另据部分祖代企业反馈，最新父母代鸡苗报价约 38——40 元/套。父母代鸡苗价格大幅上行，一方面折射前期祖代肉鸡引种不足，另一方面也反映父母代养殖场补栏积极性回升。目前仅有新西兰可以少量供种（但仍有海关协议需要签订），再考虑益生股份国内自有产能，预计 17 年引种量约 50 万套。

引种受限效应逐步显现， 17 年底父母代产量或快速下降

从近两年的引种数据来看， 2016 年 10 月至 2017 年 2 月为引种高峰期， 2017 年 3 月起引种量大幅减少。我们按生产周期及种鸡生产的实际性能推算，祖代产能有望在 2017 年底再次明显下滑。

在产父母代存栏量再次下行，关注后续下降节奏

当前商品代鸡苗价格陷入低迷，环保拆迁等是重要因素。父母代产能淘汰进程重新开启，据协会数据，截至 10 月初，全国部分企业在产父母代存栏量约 1430 万套，较 9 月初环比下滑 4.7%。

投资建议：建议关注益生股份、圣农发展等

益生股份作为国内最大祖代鸡养殖企业，同时在国内拥有哈伯德曾祖代产能，预计 2017 年父母代鸡苗销售量约 1000 万套，有望明显受益本轮父母代鸡苗涨价；前期行业再次陷入低迷，复苏基础有望夯实，同时环保督查更利于一体化龙头企业，建议关注圣农发展。