一

又一家终止审查，IPO还有多少黑天鹅？

2017年10月10日晚，新三板上又多了一家终止IPO审查的企业。网银互联(835239)公告称，因公司调整上市计划，已经向证监会提出终止审查的申请材料，并于9月29日收到终止审查的通知书，将于10月11日在新三板复牌交易。

今天复牌后网银互联只在13点56分发生了一笔1000股的交易，交易价格为25元。对比停牌前的50元/股，网银互联的股票价格直接腰斩。

业绩的波动或许是网银互联主动终止ipo的重要原因。虽然在8月16日网银互联公布的2017年半年度报告中，公司上半年实现营业收入1.10亿元，较去年同期增长19%，实现净利润1649.35万元，较去年同期增长22.49%，但2016年的业绩却有所下降。

网银互联在2016年的营业收入为1.86亿元，较上年同期增长15.74%；归属于挂牌公司股东的净利润为934.41万元，较上年同期减少49.11%。而在2015年，网银互联的净利润也是只有1836万元。显然，这样的净利润水平与3000万的业绩红线相去甚远，显然是不能助网银互联稳当上会的。

据智库君@新三板智库统计，在今年新三板上已有7家企业撤回上市申请材料，终止IPO。那么他们在新三板复牌后，二级市场上又将会迎来怎样的血雨腥风呢？

二

终止审查后，他们在二级市场过得还好吗？

1、 吉人高新复牌无交易，和顺科技复牌一月鲜有交易

吉人高新（831374）主动撤回IPO申请原因是由于公司因部分员工所持公司股权将发生变动。吉人高新在2017年8月30日复牌后，二级市场没有一点动静，从复牌到今日，并未发生过任何交易，而这也和吉人高新选择协议转让有关。其实在新三板挂牌以来，吉人高新也未发生过交易，所以冷清的二级市场以后恐怕也不会热闹起来。

和顺科技（833566）则是因公司经营战略及上市计划调整而终止ipo的。和顺科技在2014年、2015年、2016年的扣非净利润分别为739万元、1575万元和1387万元，这个业绩情况显然和3000万的业绩红线有点距离，所以和顺科技选择暂缓上市也是迫于无奈。

和顺科技是在5月11日开始复牌的，同样是协议转让，复牌后在6月6日以4.6元的价格成交了50万股，成交额230万元，成交价格与停牌前的股价相同。

2、 圣迪乐村稍有回升，森达电气还在跌

圣迪乐村（832130）终止审查的原因很是直接，由于行业出现巨幅波动导致业绩下滑，可能出现不满足上市条件的情形。2014-2016年，圣迪乐村的扣非净利润分别为2270万元、3796万元、3916万元，前三年的业绩上创业板还是挺保险的，问题出在2017年的业绩出现了跳水现象，上半年在营收增长的情况下，扣非净利润亏损了1092万元。

圣迪乐村在7月28日开始复牌，复牌当天就遭遇股价腰斩，复牌前为20元/股，复牌后当天收盘价为10.01元/股,当天的成交额不大，只有41万元。幸运的是，圣迪乐村的股价从复牌暴跌以后，却慢慢回升。最近一次交易在8月9日，成交了3万元，股价回升到了15.99元。

最近刚复牌的森达电气（831406）却没那么好运了。因调整上市计划而终止审查的森达电气2017上半年营收7190万元，同比下降0.13%；扣非后净利润472万元，同比下降39.72%。2014年-2016年，森达电气扣非后净利润分别为1035万元、1720万元、1692万元，没有一年超过2000万元。

集邮党们很伤心，森达电气的股价也在狂跌，9月29日复牌以来股价已缩水超过7成了，成交额超过800万元，今日收盘价跌至1.6元/股。

3、 做市股交投还算活跃，股价却不复当年了

终止审查的7家企业中有3家做市企业，与前述协议转让企业不同，这3家企业在二级市场交投还算活跃？

迈奇化学（831325）是最早复牌的一家企业，据迈奇化学的公告称，“由于公司2017年一季度业绩出现亏损，预计2017年上半年同比业绩大幅下滑，可能出现不满足《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》中上市条件的情形。”

而迈奇化学在停牌前还是一支被集邮党们寄以厚望的热股。2016年其股价曾累计涨幅高达43%，停牌前每股价格为14.3元，市值高达11亿元。而在5月9日复牌当天，迈奇化学收盘价就跌到了4.4元，跌幅达69.23%，成交金额399.3万元。随着股价崩跌而来的是，股票市值也由复牌前的11亿元瞬间缩水至2.4亿元。

而到如今，迈奇化学股价虽稍有上升，最近一次收盘价已涨至5.1元，但是要想回到当初的风光，恐怕没那么容易。

洁昊环保（831208）也是一家终止审查的做市企业，理由是“拟对部分股东进行持股调整”。而这个说法也让市场猜测，洁昊环保的终止审查是否是与三类股东有关。

洁昊环保在7月28日迎来复牌，当天收盘价4.46元，成交额为275万元。对比停牌前的7.29元/股，洁昊环保股价接近腰斩。与迈奇化学稍有回升不同的是，洁昊环保最近依旧处于下跌状态，最近一次收盘价仅有2.98元/股。

宏源药业（831265）作为一支来自湖北省国家级贫困县罗田的 “扶贫”概念股，此前曾被集邮党们竞相追逐。2014年-2016年宏源药业的净利润分别为6,765.94万元、6,510.35万元和6,799.17万元，稳定的业绩水平曾让集邮党们放了一百个心。但是黑天鹅总是说来就来，宏源药业突然就撤回了上市申请材料，这也让集邮党们傻了眼。

2017年8月25日复牌的宏源药业，果不其然遭遇了暴跌。宏源药业复牌当天以5.68元开盘，收盘价为2.99元，当天成交了1216万元，而宏源药业停牌前的价格为8.11元/股。宏源药业显然伤了集邮党们的心，不过，宏源药业复牌后一个月成交额居然超过了1亿元。值得期待的是，宏源药业最近在业务上有了新的动作，公司公告近日收到湖北畜牧兽医局颁发的《兽药生产许可证》和《兽药GMP证书》，取得了生产非无菌原料药(地美 硝唑)的生产、销售资质。

复牌暴跌似乎是IPO终止企业逃不过的命运，不过，暴跌后是跌跌不休，还是能起死回生、力挽狂澜，考验的就是企业的真实内功了。