行业重点数据跟踪

2017年8月，我国白酒产量为101.10万千升，同比增长3.8%。据一号店的销售数据显示，2017年9月29日，53度飞天茅台的价格保持在1299元，52度五粮液水晶瓶的价格连续4周保持在969元，较8月25日价格（899元）有所上涨，洋河梦之蓝M2的价格较9月22日（498元）有所降低，为488元。根据农业部出具的数据显示，2017年8月，10省市主产区生鲜乳的价格为3.41元/公斤，与7月持平，同比增速0.41%。IFCN全球牛奶价格38.5美元/100千克，同比增速34%。

一周重点公告与行业新闻

近日，欧睿咨询的数据预计，中国市场2017年的酸奶的销售额将首超牛奶，约为1192亿元人民币，同比去年增长18%。2017年2月，中国农业部发布《2017年1月农产品供需形势分析月报》，数据显示2016年酸奶的进口量增幅明显，达104.3%。到了《2017年8月农产品供需形势分析月报》中，7月除了酸奶和奶粉外，其他主要乳制品进口量环比均出现下降。

投资策略与建议

9月以来茅台持续加大发货量，三季度发货量同比增长了约40%以上，一来是为了严控1299元的价格红线，另一方面对于三季度的业绩会有一个非常明显的提振作用。目前除了茅台以外，洋河股份也已经完成了全年任务，我们认为未来补涨空间尚未结束，估值向上修复依然可期。目前各大乳企的新品开发力度不断加强，细分乳制品市场的产品差异化竞争日趋激烈。龙头伊利股份的全产业链整合能力凸显，弱势品牌的退出将给伊利腾出市场份额。目前伊利的渠道开发已经渗透到乡镇市场，伊利的渠道率先铺设和渗透形成了领先优势，乡镇市场竞争相对缓和，三四线城市的消费需求强劲，业绩高增长确定性较高。