经济日报-中国经济网北京9月26日讯 9月20日，由中国发展研究基金会主办的博智宏观论坛第二十次月度例会召开。中信建投基金总经理助理、投研总监王琦在论坛上表示，早自2018年，企业资本开支可望逐步增加，迎来新的产能投资周期，并为经济继续回升提供动力。

王琦指出，从历史来看，连续两年的ROE回升，都会迎来新一轮的产能投资期。但是之前这一轮经济下滑持续时间太久，特别是周期性行业亏损严重，所以需要很长时间修复资产负债表，也许从现在开始还需要一到两年。

“现在是处在新产能投资的前期。”王琦说，企业的盈利能力会继续改善，供需格局的稳定偏好，商品的价格总体来讲也是振荡向上，同时伴随企业状况的好转，在财政层面也是相对好转的格局，金融层面的风险也有所化解。在对外的层面上，全球需求是共振的状况，中国本身也是全球第二大经济体，对于大宗原材料以及盈利能力的改善会有非常好的影响。

王琦产能投资周期分为三个阶段，分别是产能消化期、产能投资期与产能投产期，这三个阶段是循环往复的。在产能消化期，需求慢慢增加，产能利用率逐渐提高，盈利不断的改善，对应宏观层面的复苏。在企业产能消化、投资和投产期间产能利用率不同导致的价格和盈利变化，就是经济周期四个阶段的微观基础。

他强调，理解产能周期有两个关键点，一是产能投资的非连续性，即产能投资往往需要较多金额和时间；二是在投资期和投产期，需求会快速转变为供给，从而使得供需格局发生跳跃式的变化。