战略入股新华都，阿里新零售线下布局再下一城

新华都公告，拟引入阿里巴巴作为战略投资者并开展业务合作： 1）控股股东新华都集团以 8 元/股（停牌前收盘价 8.11 元）、总价 5.48 亿元，向阿里巴巴成都及其一致行动人杭州瀚云转让 10%股权； 2）新华都与阿里巴巴泽泰签署战略合作协议，双方拟资源互补，共享各自供应链优势，对接阿里巴巴集团的电商资源，如淘宝到家等业务展开合作，同时开展会员、支付等系统的对接及打通； 3）新华都阿里巴巴泽泰拟共同出资 2 亿元（各占 50%），设立福建新盒网络科技公司，作为双方合作的平台，于福建省范围内投资开设和经营创新门店。

新零售全渠道合作第一站，超市网点价值待重估

自 16 年 11 月以来，阿里巴巴在商超生鲜领域布局不断，已先后战略入股三江购物、联华超市和易果生鲜等，并投资建设盒马鲜生。我们认为商超生鲜是新零售全渠道合作第一站，后续合作有望持续推进： 1）商超高频（粘性高）、低价（易拓展） 的特点有利于线下消费场景和用户习惯的快速建立，标品属性则适用线上数据指导选品原理； 2）商超公司区域网点密集，能发挥前置仓和短途即时配送节点功能； 3）生鲜品类对供应链和配送及时性要求极高，需充分发挥线下零售公司供应链能力和网点区位价值。

看好传统零售行业，建议重点关注商超子版块机会

我们看好传统零售行业，一方面，伴随过往几年电商分流、反腐、房价高企、商业地产供给过剩等负面因素逐步褪去，社零&百家增速等行业数据和上市公司业绩同步改善， 持续验证行业去年下半年以来复苏趋势；另一方面，互联网巨头介入后有望加速行业分化，具备强运营能力和网点资源的公司有望脱颖而出，享受行业集中度提升的整合红利。投资方面， 1） 商超子版块作为新零售融合第一站，建议重点关注区域网点密集、具备互联网巨头改造空间的公司，如步步高（大西南）、家家悦（山东）、红旗连锁（四川） 、华联综超（北京）、中百集团（湖北） 等；以及自身经营能力强，具备行业整合能力的永辉超市、天虹股份。 2）建议关注阿里此前已战略入股的三江购物、苏宁云商和百联股份（阿里持有百联股份控股子公司联华超市股权）。