主要观点

纵观近三个月的市场行情,我们在中期投资策略重点提及的行业及个股多数都有较好的表现,对于这波化工股行情,我们认为主要原因是:1.部分细分行业供需基本面好转,但仍有淡旺季之分,因此,淡季回落是正常表现,而不是伪复苏;2.环保督查持续深入,高污染行业受限严重,多数中小企业及部分大企业之前欠下的“环保债”到了要还清的时候,受此影响行业内供给再度收缩,加速行业整合。因此,围绕这两条线我们进行了更广泛的研究,拓展了一些诸如橡胶助剂、炭黑等行业整合提速的细分行业。

总体而言,我们仍然坚持之前半年度投资策略报告的看法,在传统行业,我们自上而下推荐周期性弱化及弱周期行业(PVC、PVA、MDI、涤纶工业丝、部分农化行业等)、环保趋严受益行业(土壤修复、染料、印染、钛白粉、高倍甜味剂、橡胶助剂、炭黑、轮胎等),在高成长行业,我们推荐步入业绩兑现期的新兴行业(TFT、胶粘剂、打印耗材、陶瓷材料、锂电池材料、功能膜、医药中间体等)

传统行业关注弱周期龙头+环保趋严受益标的

化工品价格经过了回调之后企稳,部分行业出现回升趋势。我们认为受益于供需结构改善及环保督查持续深化,部分细分行业景气度将持续高位。周期弱化并不是不存在淡旺季,随着下游补库存周期的变动,淡旺季仍然存在,但是我们认为之前的周期见顶回落是因为行业景气提升带来了大量新增产能投放,从而又再度破坏供需结构,此次的环保督查及金融去杠杆将会对部分落后产能、小产能及高污染行业拟新增产能带来较大制约。因此,我们判断部分细分行业景气度将持续。我们精选周期弱化优质细分领域及弱周期龙头企业,重点推荐金禾实业(甜味剂龙头)、皖维高新(PVA龙头)、阳谷华泰(橡胶助剂龙头)、黑猫股份(炭黑龙头),建议关注中泰化学(PVC龙头)、鸿达兴业(PVC+土壤修复)、万华化学(MDI龙头)、海利得(涤纶工业丝龙头)、扬农化工(麦草畏龙头)、亚邦股份(蒽醌染料龙头)、龙蟒佰利(钛白粉龙头)、航民股份(印染龙头)、玲珑轮胎(轮胎龙头)。

新兴行业布局优质成长股

化工行业不仅在传统行业有所应用,在新材料等新兴领域也是必不可少。以往许多高科技行业都被外资企业垄断,随着国内技术的进步、新兴产业下游逐步向国内转移及并购等弯道超车途径助推,化工的精细化工及新材料领域发展迅速。我们可以对业绩确定性较强行业进行布局,TFT、胶粘剂、打印耗材、陶瓷材料、锂电池材料、功能膜等都具有布局价值。重点推荐飞凯材料(半导体+显示材料龙头)、雅本化学(农药、医药中间体),建议关注赞宇科技(表面活性剂龙头)、回天新材(胶粘剂龙头)、新纶科技(功能材料龙头)、鼎龙股份(打印耗材龙头)、康得新(光学膜龙头)、联化科技(农药、医药中间体龙头)。