国内汽车产量、保有量增长稳定，轮胎需求持续增长

产量方面， 根据汽车行业协会数据， 2016 年受购置税减半政策影响，国内乘用车产量达 2400 万辆，同比增加 16%，增速显着回升。 2017 年，刺激政策延续下，国内乘用车产量仍有望保持一定增速。此外， 2016 年，国家加强对货车超载的整治，重卡产量大幅增长，商用车产量也有所回升。保有量方面， 2016 年国内乘用车保有量达 1.94 亿辆，近年来增速保持在10%以上，商用车保有量也增长稳步。伴随国内汽车保有量持续增加，替换胎需求占比持续提升下，国内轮胎需求有望保持稳定增长。

政策引导叠加环保监管趋严，国内轮胎行业集中度有望提升

根据国家统计局数据显示， 2016 年，中国轮胎总产量达 9.47 亿条，产量及出口量均居世界第一，但由于产品同质化严重，低端产品占比较大，按销售额来看，全球市场份额不足 15%。为解决国内轮胎大而不强的局面，国家出台多项政策引导轮胎产业整合，逐渐向高集中度、高进入壁垒、高技术含量转型。

此外，国内轮胎生产主要集中在山东、浙江等地，多属于京津冀及周边“2+26”城市大气污染防治强化督查区域，加之轮胎行业属于高污染、高能耗产业，环保监管趋严下，供给端将持续收缩，行业集中度有望稳步提升，利好行业龙头。

积极规避贸易摩擦， “双反”胜诉利好全钢胎出口

中国轮胎企业通过积极拓展多元市场以及投建国外生产工厂，有效规避贸易摩擦风险，轮胎出口阻力逐渐减小。美国是中国全钢胎主要出口国，2017 年国内对美卡客车轮胎“双反”案获胜，此外，美国基建投资将逐步加大，商用车产量保有量有望稳步提升，国内全钢胎出口前景看好。

天然橡胶价格有望维持低位，轮胎行业盈利能力将稳步增长

投资标的： 三角轮胎、玲珑轮胎、 赛轮金宇、通用股份等轮胎企业。玲珑轮胎： 国内半钢胎龙头企业， 连续多年入围世界轮胎 20 强， 并已进入美国通用、福特等多家知名车企供应体系；

三角轮胎： 国内品种规格最齐全且品牌高度国际化的轮胎供应商，募投项目投产将推动公司业绩提升；

赛轮金宇： 在海外投建立生产基地， 越南工厂新增全钢胎产能逐步释放，将持续增厚公司业绩；

通用股份是国内全钢胎替换市场的领军企业之一， 同时是短途工矿型轮胎细分市场龙头。