投资要点：

建材行业景气度持续，业绩继续高增长今年上半年， 建材行业景气度持续， 行业营收规模和经营利润持续大幅增长。 建材A股营收同比增长36.1%；归属净利润同比增长115.68%。 建材行业营收规模持续高增长， 量价齐升是主因， 其中又以水泥、玻璃同比价格上涨为主因。 从机构持仓规模来看， 建材行业机构持股市值继续小幅提升，持股比例亦小幅上升。 相对历史而言， 建材行业机构持仓市值处于历史高位， 但从持仓市值角度看仍低于50%。

水泥板块：逻辑不变，依然看多水泥价格

基建和房地产投资持续增长带动水泥需求量增长， 上半年，全国基建投资同比增长16.83%、房地产投资同比增长8.5%。基建投资仍是下半年重点工作， 有望带动水泥需求持续增长。环保趋严政策下错峰生产力度有望进一步加强， 近期印发的《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》 要求区域内建材行业秋冬季全面错峰生产。受益投资拉动和环保政策，下半年水泥价格有望进一步走高。

玻璃板块：地产提供需求支撑，价格有望维持

2017年初至今， 玻璃价格维持走强，中国玻璃价格指数上涨5.21%。 浮法玻璃销售加权平均价上涨2.4%至70.38元/重量箱。 房地产市场好于预期是玻璃价格的上涨的主要原因。 我们认为，下半年全国浮法玻璃均价有望维持当前强劲势头， 原料价格推动、 供需关系良好和下游需求支撑是主因。

其他建材： 景气回暖，成长兼备

2017Q2， 板材、管材、 型材和其他消费建材类营收大增分别为72.07%、23.45%、 50.28%和40.24%。 受累原材料成本上涨， 塑管和板材毛利率分别下滑4和8个百分点， 期间费用率下滑提升盈利空间， Q2板材、管材和其他消费建材净利大增465.3%、 6.63%和68.21%。 玻纤、耐材和超硬材料板块景气度持续回暖， 净利率持续增长。 2017Q2， 玻纤板块营收同比下滑2.85%， 耐材和超硬营收同比增长13.94%和59.55%。 成本增速低于营收，玻纤和耐材毛利率较去年同期分别提升0.87和1.4个百分点。

重点推荐标的

我们重点推荐各子行业和区域龙头海螺水泥（ 600585.SH） 、华新水泥(600801.SH)、旗滨集团(601636.SH)、伟星新材(002372.SZ)、东方雨虹（ 002271.SZ） 、中国巨石（ 600176.SH） 和鲁阳节能（ 002088.SZ） 。