周观点 —— 板块回调之下继续看好铝和钴锂等品种

本周（ 9.11-9.15）有色板块出现较大回调，受到上周末禁售燃油车等消息提振后，由于 8 月经济数据不及预期等因素的影响，板块整体下跌明显。综合来看铝和锂电未改涨势，而基本金属板块受挫。 我们认为板块回调并不影响基本面改善的确定性逻辑，如电解铝等品种应更注重行业层面的拐点性机会，理性看待短期数据变化；同时沿着新能源产业向上，钴、锂、磁材、铜箔等品种受需求拉动，关注盈利进入释放期后的估值消化。 建议关注价格屡创新高的铜和钨、锆等底部改善的小品种。

铝： 月度产量继续下滑， 坚定供改催化下的后续行情

据国家统计局 9 月 14 日公布的数据显示，中国 8 月原铝产量为 264 万吨，同比下滑 3.7%，环比下滑 1.9%，连续第二个月下滑，月产量为自 2016年 4 月以来最低水平。 同时据 SMM 数据， 9 月 11 日，七地库存出现下降至 160.9 万吨，综合来看库存连涨势头已趋缓。 我们认为铝库存出现反季节上升的短暂现象不太可能持续，产能缩减产量下降后，库存的下降将会来得很快，铝板块或将迎来由基本面催化的第二波行情。

钴锂： 多车厂布局电动汽车， 需求获长期性支撑

9 月 12 日据网易汽车报道， 法兰克福车展前夕，大众汽车集团发布全面电动化战略， 表示最晚到 2030 年，集团内全部车型阵容将实现电动化。届时大众集团旗下各品牌、覆盖各市场的 300 余款车型都将推出至少一款电动版车型。 英美等国已有具体的禁售燃油车时间表，而国内燃油车退出也将成为长期趋势。随着各国和各大车企纷纷将汽车电动化提上日程，钴锂、铜箔等上游原料将享受长期的需求景气。 预计到 2020 年后新能源汽车渗透率仍将持续增长； 建议关注具备资源优势、产能存在扩张空间的企业。

锆： 四季度海外巨头再提价， 供需改善下涨价持续

Iluka9 月 12 日发布公告称，从 10 月 1 日起至 2018 年 3 月，锆英砂的价格上涨 130 美元/吨。 Tronox 南非锆英砂价格下季度上调 130 美元/吨至1290-1310 美元/吨。 Tronox 澳洲（ Tiwest）锆英砂暂没有公布第四季度价格。据瑞道金属了解， Iluka 及 Tronox 第四季度供应量都会出现一定幅度的减少，中小企业及新的采购企业的采购成本必将更高。 海外锆矿巨头减产以及下游需求改善，供应由过剩转向紧张趋势，预计国内锆英砂价格近期也将会出现上涨。

本周（ 9.11-9.15） 华泰有色新材料板块内涨幅靠前的股票为西藏矿业、云铝股份、五矿资本、融捷股份，跌幅较大的股票为盛和资源、翔鹭钨业、西部黄金、紫金矿业、江粉磁材。下周（ 9.18-9.22） 美联储 FOMC 预计于9 月 19 日开始为期两日的政策会议，并于后续公布利率决议及政策声明；美国还将公布 9 月 Markit 制造业 PMI 初值。欧洲和日本等国也将公布 PPI、CPI 等经济指标。