事件

2017 年 7 月，全国粗钢日均产量 238.8 万吨，6 月反而下跌 2.2 %。

核心观点

当前钢铁产能趋于饱和，新增产能空间不大。 目前，钢价和钢铁盈利水平均创多年以来的新高，螺纹钢的毛利普遍在 1000 元/吨以上。一般情况下，高盈利往往会刺激钢企增加钢铁产能，以获取最大化的盈利。而 7 月的粗钢日产量反而较 6 月下降，这说明目前钢铁行业的实际产能或许已经接近上限，继续提升的空间有限。

钢铁行业供给持续受到政策约束。2017 年以来我国钢铁行业供给侧改革效果显着，去产能可谓是落到实处。上半年全国清理中频炉地条钢的行动非常有力，上半年螺纹钢价的显着上涨，受清理地条钢的影响很大。而展望 2017 年下半年，去产能的高压政策仍将继续。李克强总理已经指示坚决杜绝地条钢死灰复燃，国家部委仍将对全国地条钢进行督查。

取暖季华北地区钢铁限产预期浓厚。今年环保部提出“2+26”城市要提前完成化解钢铁过剩产能任务，其中廊坊和保定市是重中之重。石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市，采暖季钢铁产能限产 50%，以高炉生产能力计，采用企业实际用电量核实。8 月 2 日唐山市政府召开全市大气污染防治工作调度会，初步定为今冬采暖季高炉限产 50%。

看好下半年钢铁行业基本面。 华北地区钢铁产量占全国近一半，华北地区大规模、大范围的限产，有可能造成全国钢铁供给显着收缩，进而造成供需紧张的格局，支撑钢价和钢铁盈利水平维持高位。建议关注盈利高、估值低的钢铁股，以及钢铁行业龙头股。关注方大特钢、*ST 华菱、宝钢股份等。