周期帮多次提示下半年资金趋紧地产投资放缓销售下滑

我们在7 月9 日和7 月17 日的“光大周期帮”电话会议中明确提出，地产投资在目前国民经济中更多的是“托”而非“拉”的作用，下半年房地产行业将呈现出销售增速较为陡峭下滑，投资增速平缓下滑的行业趋势，近期观点获得数据印证。

地产投资增速连续三个月下跌住宅投资仍较稳健

2017 年1-7 月全国累计房地产开发投资59671 亿元，同比增长7.9%，连续三个月下滑；7 月单月房地产开发投资9151 亿元，同比增长4.8%；

2017 年1-7 月全国累计住宅投资40684 亿元，同比增长10.0%；7 月单月住宅投资6365 亿元，同比增长9.1%；住宅投资增速仍在相对高位，保持稳健运行态势。

商品房销售下滑明显住宅单月销售面积增速趋零

2017 年1-7 月全国累计商品房销售面积86351 万平方米，同比增长14%；全国商品房销售金额68461 亿元，同比增长18.9%；

7 月单月商品房销售面积和销售金额出现大幅下滑，7 月单月增速分别从21.4%和30.3%下滑至2.0%和4.8%；尤其值得注意的是，其中7 月单月商品住宅销售面积和销售金额增速从18.36%和26.4%大幅下滑至0.26%和4.3%，销售下滑明显。

房屋新开工面积单月增速-4.9%创10个月新低，资金来源增速下降

1-7 月份房屋新开工累计同比增长8.0%，增速回落2.6 个百分点； 竣工面积累计同比增长2.4%，增速回落2.6 个百分点；其中7 月单月新开工面积同比增速-4.9%创10 个月新低，大幅回落18.9 个百分点；

1-7 月房地产开发资金来源合计累计同比增长9.7%，增速回落1.5 个百分点，资金面约束持续增强。

投资建议

在行业集中度提升，调控高压融资收紧，房地产销售明显下滑的行业背景下，建议关注：

一是受益于集中度提升的行业龙头，业绩稳定，估值低廉，分红慷慨，流动性较好，如保利地产；

二是营收组成中租赁占比高，租金收入稳定，受销售下滑影响较小的存量运营公司，如浦东金桥和陆家嘴。