最新原油观点： 减产执行率新低， 沙特的监督补丁如何打？ 本周市场表现的关键点在新一期的 OPEC 月报和 IEA 月报数据， 7 月份 OPEC 产量不出意外继续增长，但与此同时， IEA 和 OPEC 双双上调了今明两年的国际原油需求预期。截止周末， 布油收于 52.46 美元/桶，跌 0.11%； WTI 收于 49.52 美元/桶，跌 0.38%。 我们维持油价“上有顶，下有底”的区间震荡观点不变。大石化产品： 本周石脑油、乙烯、丙烯、苯乙烯和纯苯价格分别上涨 1.62%、2.29%、 0.12%、 4.05%和 1.88%；甲苯下跌 2.20%；丙烷和丁烷价格本周上涨 2.65%和 3.60%。 化纤产品： 本周 PX 进口价格本周持平， PTA 和 MEG价格分别下跌 1.12%和 1.76%，涤纶长丝 POY、 FDY 和 DTY 价格分别下跌2.71%、 4.09%和 2.25%；锦纶产业链本周走势分化，己内酰胺价格下跌0.65%，锦纶POY价格上涨 0.52%，氨纶20D和40D本周价格分别上涨 1.20%和 1.47%。截止 8 月 4 日，涤纶 POY、 FDY 和 DTY 的库存分别为 10.5、 11和 18.5 天，环比上周略有提升，但依然处于比较健康的状态。本周长丝价差有所下滑， 主要是下游受环保影响开工率有所下滑，但涤纶长丝行业中长期复苏的观点依然不变，建议关注桐昆股份和荣盛石化。 橡胶产品： 本周天然橡胶价格上涨 3.54%，顺丁橡胶和丁苯橡胶分别下跌 3.21%和 2.16%，国内丁二烯价格本周上涨 1.78%。合成橡胶和天然橡胶价格走势分化，我们认为天胶主要受商品期货价格走高带动。 丙烯酸产业链： 本周丙烯酸价格大幅上涨 3.80%，甲醇上涨 3.76%、乙醇走平，正丁醇和辛醇价格大幅回落 4.16%和 3.09%，丙烯酸甲酯走平，乙酯和丁酯分别上涨 0.42%和 0.84%。 8 月份丙烯酸酯装置检修较多，关注其价格反弹，建议关注卫星石化。其他产品：本周环氧丙烷和环氧乙烷价格走平，醋酸本周价格继续大涨 2.36%，顺酐价格继续回调，下跌 4.96%， MTBE 价格大涨 3.50%。 国改方面：《深化石油天然气体制改革的若干意见》下发，我们认为油气改革的核心是价格机制市场化和市场准入放开，关注天然气价格市场化、民营炼油放开、 LNG 接收站放开确认及油气专业化重组，关注荣盛石化、桐昆股份、恒力石化、恒逸石化、中天能源、中国石化和大庆华科。

原油相关数据监测。 截至 8 月 11 日，美国活跃石油钻机数增加 3 台至 768 台，8 月 4 日当周美国原油产量达到 942 万桶/天，环比回落 1 万桶/天，但目前看已经站稳 940 万桶以上的关键位。

本周化工品价格监测。 在我们监测的 53 种化工产品中， 本周涨幅前 5 名的产品分别分别为碳四原料气：齐鲁石化、苯乙烯：华东地区、苯乙烯： FOB 韩国、丙烯酸（华东）和甲醇（华东）分别上涨 6.02%、 4.37%、 4.05%、 3.80%和 3.76%。 在我们监测的 29 种化工产品价差中， 本周涨幅前 5 名分别为苯-石脑油、丙烯酸-0.7*丙烯、苯乙烯-石脑油、 PA6-CPL 和乙烯-石脑油，分别上涨 8.41%、 7.57%、 5.58%、 2.86%和 2.72%。? 中油价下中长线重点看好 PDH、天然气和涤纶长丝产业链。 （1）看好丙烷脱氢制丙烯（PDH）景气，推荐龙头东华能源及卫星石化；（2）涤纶长丝的中期复苏，建议关注龙头桐昆股份；（3）我们长线看好具有天然气一体化产业链优势的中天能源。

本周模拟组合：本周模拟组合维持不变，为桐昆股份、东华能源、荣盛石化、中国石化和中天能源，权重各 20%。上周我们模拟组合的收益率为-2.43%，累计收益率为 12.39%，超额收益率为 9.30%。