事件

5 月以来，猪肉价格持续在 14 元/公斤关口以下徘徊。但是， 进入 8 月份之后，国内猪价快速上涨， 上周末全国瘦肉型猪的出栏均价一度涨至 14.4元/公斤，逼近 14.5 元/公斤。全国绝大部分地区猪价均有所上涨，部分地区两日累计涨幅达 0.5-0.9 元/公斤。 猪肉价格的上涨，使得猪肉板块表现活跃猪肉养殖板块和猪饲料板块集体迎来大涨。

点评

下游需求回升，季节性支撑猪价上涨。 进入三季度以来， 随着天气转凉，学校、工厂等备货需求的增加， 居民消费意愿增强，农产品价格普遍呈现季节性上涨的趋势，鸡蛋、白羽鸡、猪肉价格相继迎来上涨。 农产品价格旺季效应使得猪肉需求逐步恢复正常， 价格方面有所突破。 猪肉价格的上涨预期和股价呈现联动效应，猪肉养殖板块多只个股迎来涨停。

短期仍有望震荡上行， 上涨空间有限。 旺季效应有望维持到八月底，因此猪肉价格仍然有一定的上浮空间。从近期走势来看，猪价在经历上周的快速上涨之后， 由于屠宰企业收购压力开始缓解，试探性压价，养殖户的惜售情绪也有所减弱，因此近期猪肉价格预计会有所调整。我们认为， 短期内猪价上行趋势不变，但是季节性的需求增加带来的价格上涨空间相对有限。

个股行情有望分化， 利好低估值行业龙头。 目前，环保禁养限养的政策还在继续实施，中小规模猪场及散养户陆续被淘汰，生猪养殖行业门槛仍在不断提升。 随着生猪养殖业信息更加对称、数据预警及行业交流逐步深入，未来猪周期的价格波幅会逐渐缩小、持续时间缩短，板块集体涨跌的局面有望减少个股行情将会出现分化， 相关标的有温氏股份、牧原股份。