上周钢铁板块小幅上涨。上周(2017.07.24-2017.07.28)沪深两市共计5个交易日,申万钢铁行业震荡上行,整周上涨0.72%,环比涨幅缩小2.15个百分点,跑赢沪深300指数0.90个百分点。年初至上周最后一个交易日,申万钢铁行业指数累计上涨15.02%,累计跑赢市场2.58个百分点。钢铁个股表现出现分化:A股标的中20只股价上涨,9只下跌,4只整周持续停牌。涨幅榜中,西宁特钢涨幅最高,整周涨幅为43.49%;跌幅榜中,新钢股份跌5.82%,跌幅较大。

上周钢材价格微幅上涨,但涨势已略显疲态。上周钢材价格指数微幅上升,板材涨幅高于长材。现货价格方面,全国及重点城市代表品种价格涨跌互现,整体上板材价格涨势好于长材。期货价格方面,上周螺纹钢主力合约和热卷主力合约收盘价环比均小幅上升。国际钢价方面,国际钢价整体维持平稳,但亚洲市场价格环比下降。总体来看,国内钢材价格短期或将维持震荡走势,难以持续上涨。

供给环比重回扩张,长板材库存出现分化。供给方面,高炉开工率环比上升,高炉检修容积明显下降,供给端重回扩张通道。社会库存方面,钢材社会库存整体继续小幅攀升,长板材库存现分化:长材社会库存上升,板材社会库存下降。但钢材社会库存总体仍处低位水平。企业库存方面,7月上旬企业库存旬环比由降转升,139家建筑钢厂螺纹钢由降转升。

主要原料成本稳中有升。铁矿石上周价格继续小幅攀升,同时港口库存由升转降,但仍处于高位水平。焦炭价格环比持平,但后期或将受政策限制,价格上涨有限。普碳废钢价格整体保持平稳,但华北地区出现小幅下滑。铁矿石海运费波动下降。由于钢价仍维持涨势,短期铁矿石价格或继续跟随上涨,但在供需基本面和港口高库存压力下,难以持续大涨。钢企整体成本中枢或小幅上移。

钢厂盈利面持平,品种毛利水平环比小幅下降。上周全国及河北钢厂盈利面环比持平。从代表品种毛利测算来看,根据我们品种毛利模拟模型计算,上周螺纹钢及热轧卷板吨钢毛利环比均小幅回调,但仍维持在较高水平。主要原燃料价格维持稳中有升,钢企成本端或逐步抬升,后期钢企盈利水平或继续小幅回调。

投资建议:个股方面,建议关注受钢铁景气度提升而价格上涨的上游原料产业链标的,或有较高资源自给率及成本管控能力的标的,如太钢不锈,河钢股份等。