在2014年和2015年连续亏损后，*ST人乐2016年首次出现盈利，就在众人认为其摘帽在即之际，深交所的问询函却不期而至

年报集中发布期间，ST脱星摘帽概念股备受关注。Wind数据显示，今年以来，A股已有7家ST公司成功摘帽，另有22家可能摘帽或即将脱帽，*ST人乐就是这22家公司之一。

*ST人乐终于在2016年实现了盈利。年报数据显示，其净利润为6048万元，这是*ST人乐在2014年和2015年连续亏损后，首次出现盈利。

然而，就在众人认为*ST人乐脱帽在即之际，*ST人乐却收到了深交所就其年报的问询函，这使得*ST人乐的摘帽充满变数。

2016年的*ST人乐是靠什么扭亏为盈？深交所的问询函是否会影响公司的摘帽？就此类问题，《投资者报》记者在*ST人乐的网上业绩说明会上得到部分简短答复。

扭亏为盈的背后

*ST人乐2016年年报数据显示，其营业收入为101亿元，净利润为6048万元。这6048万元的净利润，对于连续两年亏损的*ST人乐来说，至关重要。

那么，*ST人乐是靠什么扭亏为盈的呢？

根据年报内容显示，在2016年10月，*ST人乐将其全资子公司长沙市人人乐商业有限公司持有的长沙天骄福邸物业项目，出售给第一大股东深圳市浩明投资管理有限公司，其房产交易总额为4.36亿元。该部分资金为*ST人乐贡献了1.35亿元的净利润，其占净利润总额的比例为223%。

据了解，长沙公司已收到深圳浩明共计支付的交易价款4亿元，占房产交易总价款的93%。也由于长沙市不动产登记中心尚未出台地下车库如何办理过户的相应程序，暂停对市内地下车库物业产权过户的受理工作。因此，深圳浩明暂时无法在合同约定的期限内支付剩余资金。

然而值得注意的是，*ST人乐的营业利润依然处于亏损状态。数据显示，*ST人乐2016年的营业利润亏损为7845万元，2014年和2015年营业利润的亏损额分别为：2.4亿元和3.5亿元。

年报数据显示，截至2016年末，*ST人乐主要子公司和对公司净利润影响达10%以上的参股公司共有18家。其中，有11家子公司和7家参股公司。

在11家子公司中，仅1家盈利，即南京市人人乐商业有限公司，其2016年的营业收入为6.8亿元，净利润为2626万元。亏损最大的子公司是深圳市人人乐商业有限公司，其2016年的营业收入为19亿元，净利润亏损7333万元。此外，*ST人乐对深圳市人人乐商业有限公司的应收款也是最高的，其金额为13.87亿元，占其他应收款期末余额合计数的比例为39.84%。

在7家参股公司中，有4家盈利，分别为西安市人人乐超市有限公司、桂林市人人乐商业有限公司、西安市人人乐商品配销有限公司和长沙市人人乐商业有限公司，其净利润分别为1亿元、780万元、1413万元和1.5亿元。亏损最大的参股公司有3家，分别为深圳市人人乐百货有限公司、衡阳市人人乐百货有限公司和茂名市人人乐商业有限公司，其净利润亏损额分别为：2659万元、2850万元和709万元。

从上述数据来看，*ST人乐净利润的主要来源是南京市人人乐商业有限公司、西安市人人乐超市有限公司、桂林市人人乐商业有限公司、西安市人人乐商品配销有限公司和长沙市人人乐商业有限公司。

*ST人乐财务总监、副总裁石勇在网上业绩说明会上介绍，*ST人乐在华南、西北、西南区域的销售占比分别为：42.5%、36.75%、11.9%。那这三大区域的营业收入怎样？

年报数据显示，华南、西北、西南区域的营业收入分别为：39亿元、34亿元和11亿元，同比减少11%、6%和19%；毛利率分别为：15.49%、14.36%和13.61%，同比减少0.15%、1.11%和0.53%。

深陷开关店漩涡

根据*ST人乐2017年的经营计划里表示，*ST人乐欲在今年加快新店发展，其经营目标是开设门店20家左右，实现营业收入不低于100亿元，归属上市公司股东的净利不低于3000万元。

根据年报数据，截至2016年年底，*ST人乐开设了121家自营门店。2016年度*ST人乐关闭门店5家，共计改造调整大型卖场门店12家，营业面积约10万平方米。另外，还在2016年新开4家高端精品超市和4家网购社区生活超市。

值得注意的是，*ST人乐在2010年通过首次公开发行股票1亿股，每股发行价格为26.98元，募集资金25.74亿元。然而截至去年年底，*ST人乐承诺实施的68个募投项目中，有11家门店未按计划开业或终止；计划用超募资金投资的20个项目中，有9家门店未按计划开业或终止。此外，*ST人乐还将2.98亿元的募集资金和2.09亿元的超募资金永久补充流动资金。

深交所对此深表质疑，要求*ST人乐详细说明这20家门店未按计划开业或终止的原因，并且要求对其5.07亿元募集资金永久补充流动资金的合理性进行详细说明。

引人注意的是，即使在这样的情况下，*ST人乐依然计划在2017年新增门店20家，底气何在？

*ST人乐自上市以来，其关店的数量不断增加。首次大规模关店出现在2014年，彼时关掉18家亏损门店，造成1.6亿元损失后，第二次大批量关店——2015年关掉11家亏损门店。

有分析师指出，*ST人乐关闭老店面带来经营损失，但是新开的店面又未能吸取教训，仍然处在亏损的状态，这无疑会给公司的业绩带来巨大压力。

据了解，*ST人乐一直以来的办公楼和门店都是以租赁为主，其房屋租赁为其带来不少损失。记者翻看*ST人乐2016年年报发现，*ST人乐在2016年内已结案、已执行完毕的诉讼案件有14件，涉案金额超过1亿元。而且这些诉讼案件，基本上都是与房屋租赁合同有关。

对此，深交所也要求*ST人乐说明，截至2016年年底，公司因租赁房产支付的定金累计余额、涉及诉讼的定金余额，并说明公司是否根据预期的诉讼结果和应承担的违约责任等情况，合理估计定金收回的可能性并预计了相应的负债，如是则说明具体的负债金额及相应的会计处理。

原本深交所要求公司在4月12日前给予回复，然而，*ST人乐在4月12日给投资人和深交所提交的却是一个延期回复的公告。何时回复，*ST人乐未告知具体时间。

至于*ST人乐何时摘帽？其副董事长、副总裁兼董事会秘书蔡慧明告诉记者，目前公司已经提交取消风险警示申请，正在等待审批。然而，深交所的问询函给其摘帽增添变数。