行业观点

未来一段时间，基础化工行业的发展态势为： （1）多数周期类化工品相继于 2014 年触底，开启景气复苏进程； （2）预计 WTI 油价中枢将在 50 美元/桶附近震荡；（3）大部分化工品价格伴随原油价格波动，精细化学品价格相对稳定，供给端格局较好的化工品仍具有独立行情；（4）供给侧改革方面，关注产能可能永久性退出的化工子行业；关注部分地区环保趋严对行业的影响； （5）下游实质性需求复苏有待观察。给予基础化工行业“买入”评级。

重点关注子行业

子行业方面，可重点关注： （1）纯碱；（2）PVC； （3）低估值个股； （4）粘胶短纤行业； （5）细分食品添加剂； （6）BOPET 薄膜； （7）电子化学品。

化工品：原油价格上涨，煤炭平稳，棉花、橡胶下跌；化工品价格保持平稳，价差涨跌相当

（一）原油价格上涨，煤炭平稳，棉花、橡胶下跌

（二）化工品价格保持平稳

在我们跟踪的 231 个产品中，本周与上周比：75 种产品价格上涨， 103 种产品价格平稳， 53 种产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的 32%、45%和 23%。价格涨幅较大的产品包括：燃料油（13.4%）、甘氨酸（8.3%）、醋酸（6.7%）、丙烯腈（6.6%）、纯 MDI（5.9%）、环己酮（5.0%）。价格跌幅较大的产品包括： 液氯（-42.0%）、 R125 （-10.1%）、氢氟酸（-7.5%）、苯胺（-6.7%）、国际丁二烯（-5.8%）。

（三）化工品盈利能力涨跌相当

在我们跟踪的 43 个产品价差中，与上周相比：19 种产品价差扩大，6 种产品价差平稳，18 种产品价差缩小，三类产品个数占比分别为 44%、14%和42%。价差扩大幅度较大的产品为：电石法 PVC（1847.4%）、三聚磷酸钠（175.5%）、 DMF （72.3%）、醋酸（17.3%）、纯 MDI （11.0%）、气头硝酸铵（8.9%）、涤纶短纤（8.4%）、R22（5.9%）。价差缩小幅度较大的产品为：顺酐法 BDO（-37.4%）、PTA（-15.4%）、气头尿素（-7.4%）、甲醇（-5.9%）。

数据跟踪

行业走势：跑赢大盘。行业估值：低于历史均值。