重要信息回顾:

全社会用电量同比增长,工业用电稳步提升。2017年1-6月,全国全社会用电量29508亿千瓦时,同比增长6.3%,增速比上年同期提高3.7个百分点。分产业来看,1-6月第一、

二、三产业用电量的同比增速分别为7.2%、6.1%和9.3%。其中第二产业用电增速比上年同期提高5.6个百分点,对新增用电量贡献度高达68.7%。

发电量整体增幅明显,火电同比增速大幅提升。1-6月份,全国规模以上电厂发电量29598亿千瓦时,同比增长6.3%,增速比上年同期提高5.3个百分点;其中,规模以上电厂火电发电量22215亿千瓦时,同比增长7.1%,增速比上年同期提高10.2个百分点;规模以上电厂水电发电量4613亿千瓦时,同比下降4.2%,增速比上年同期回落17.6个百分点。

核电与风电继续保持高增长,同期全国核电、风电发电量分别同比增长19.6%和21.0%。

装机增速同比回落,火电利用小时持续改善。截至6月底,全国6000千瓦及以上电厂装机容量16.3亿千瓦,同比增长6.9%,增速比上年同期回落4.4个百分点。其中,水电2.9亿千瓦,同比增长4.21%;火电10.6亿千瓦,同比增长4.56%;核电3473万千瓦,同比增长17.29%;并网风电1.5亿千瓦,同比增长12.01%。1-6月份,全国发电新增设备容量5056万千瓦,比上年同期少投产643万千瓦。其中火电1421万千瓦,同比减少1290万千瓦。1-6月份,全国发电设备累计平均利用小时1790小时,比上年同期降低7小时。

其中,水电设备平均利用小时为1514小时,比上年同期降低144小时;火电设备平均利用小时为2010小时,比上年同期增加46小时。

1-6月消费量累计增速同比提升,6月单月天然气消费、进口稳步增长。1-6月,天然气产量626亿立方米,同比增长8.6%,增速高于16年同期增速(3.9%);天然气进口量344亿立方米,同比增长15.6%,增速大幅低于16年同期增速(20.4%);天然气消费量967亿立方米,同比增长13.2%,增速高于16年同期增速(10.6%)。

投资策略:

效率提升、电价上调,下半年煤炭供应逐渐宽松,看好火电盈利反转带来的投资机会。从发电效率看,上半年用电持续回暖叠加新增装机大幅减少,全国火电设备平均利用小时为2010h,同比增加46h,煤电供给侧改革初见成效。当前各地陆续上调煤电上网电价,火电度电毛利有望大幅提升。发改委官员预计今年净增煤炭有效产能2亿吨,下半年煤炭供应预计将逐渐向宽松转变。看好火电行业盈利反转带来的投资机会,继续推荐央企火电上市平台:华能国际、华电国际、大唐发电、国投电力;建议关注低估值、业绩增长弹性大的地方火电龙头:皖能电力、京能电力等。

各地“煤改气”、清洁供暖积极推进,看好具备中长期成长性的优质清洁能源龙头。国家大力推进“煤改气”带动燃气消费,今年4月以来多地方出台配套文件,受政策推动燃气消费有望持续增长。燃我们看好联美控股、百川能源、深圳燃气等优质区域燃气、清洁供暖龙头。