本周要点

电石法 PVC 涨价延续，供需持续改善、环保高压延续、 原材料电石涨价支撑、 下游需求稳中有升等多重因素将推动 PVC 价格未来呈现高位振荡趋势。我们团队今年春季投资策略起就建议在产品价格处于低位时，对 PVC 产品相关标的进行布局（中泰化学、鸿达兴业） ，并坚定看好 PVC 产品价格中枢上移，这一观点在近期持续得到验证。

TDI 再涨 12%，甘肃银光停车检修预计将超过 30 天，经销商库存紧张，短期仍然能够维持坚挺价格，利好沧州大化。

钛白粉方面， 7 月 19 日，攀钢钛业和攀枝花钛海科技发出提价涵，钛海科技锐钛型钛白粉 THA2000、鼎星锐钛型钛白粉 PDA1000 内贸价格上调 500 元/吨（人民币），攀钢钛业锐钛型钛白粉价格上调 800元/吨从（人民币），主要是受四川省环保深化，攀枝花钒钛工业园金江园区渣场被要求停止运营，该区域内的包括攀枝花海峰鑫、力卓钒钛、钛海科技等都受影响，将停产整改 1-2 个月，利好龙蟒佰利。

主要观点

我们自上而下推荐周期性弱化及弱周期行业（PVC、 PVA、 MDI、涤纶工业丝、食品添加剂、部分农化细分行业等） 、环保趋严受益行业（土壤修复、染料、印染、钛白粉、轮胎、助剂、炭黑）及步入业绩兑现期的新兴行业（OLED、功能膜、锂电池材料等）。

化工品价格回调，关注弱周期龙头

油价化工品价格回调的大环境下， 我们认为 2017 年中报将大概率是周期股盈利高增速的顶部，因此我们精选周期弱化优质细分领域及弱周期龙头企业，推荐中泰化学（PVC 龙头）、金禾实业（甜味剂龙头）、醋化股份（醋酸深加工龙头）、皖维高新（PVA 龙头） 、万华化学（MDI 龙头）、海利得（涤纶工业丝龙头）、扬农化工（麦草畏龙头） 。

环保督查持续深入，政策春风助推行业整合

随着环保督查持续深入及相关环境保护、土壤保护政策出台，供给侧收缩及处在环保风口的公司值得关注， 我们推荐鸿达兴业（PVC+土壤修复） 、阳谷华泰（橡胶助剂龙头）、黑猫股份（炭黑龙头）、浙江龙盛（染料龙头）、 龙蟒佰利 （钛白粉龙头）、 航民股份 （印染龙头）、玲珑轮胎（轮胎龙头）、赛轮金宇（轮胎龙头） 。

成长股侧重内生高增速+进口替代

化工行业在新技术、新产品频出的时期，涌现出许多原材料生产、辅材辅料生产的优质企业，尤其是中高端产品长期被外企垄断的行业，也出现了一批从追赶到超越的企业。我们可以对业绩确定性较强行业进行布局，TFT 混晶、OLED、功能膜、锂电池材料等都具有布局价值。推荐康得新（光学膜龙头） 、万润股份（TFT 混晶龙头+OLED） 、回天新材（胶粘剂龙头）、双星新材（功能膜龙头）、沧州明珠（隔膜龙头）、天赐材料（电解液龙头） 。