本周核心观点

上周美元指数95.13（-0.93%），基本金属品种涨跌互现，LME品种走势强于上期所。其中两市镍价大幅收涨，涨幅超5%，上期所铝价也创出4月份以来的新高。小金属方面，氧化镨钕报价36.5万元/吨，周涨幅1.39%，年初至今累计涨幅40.38%。钨精矿报价继续上涨，黑钨精矿收报8.26万元/吨。贵金属方面，Come黄金、白银小幅收涨。

消息面上，相关媒体报道山东信发110万吨高纯铝项目未批先建问题再次提振市场对于本轮电解铝供给侧改革落地效果预期。今年以来，面对趋严的监管以及收窄的资金面，市场偏好转向至确定性机会。纵观下半年有色行业确定性机会，我们认为电解铝供给侧改革效果越来越乐观和确定。

行业中长期配置上，短期国内地产新增开发投资增速居高不下带来的需求预期差有望支撑金属价格高位运行，保障前三季度有色企业业绩持续向好。另外结合矿山开发投资长周期，我们认为基本金属仍处于长周期底部阶段。配置上以长期供需变革为依据，建议重点关注铝、锌、铜、锡品种。推荐景气度高的新能源汽车产业链、业绩确定的汽车轻量化以及供需改善推动价格上涨的稀土、锆、钨。

推荐组合

核心组合：盛和资源、锡业股份、中色股份、东睦股份、云海金属、云铝股份。

短期推荐：神火股份、驰宏锌锗。