本周行业观点： 本周黑色系上涨动能明显减弱， 铁矿、焦炭相对强势， 钢材期货多空博弈加剧，螺纹现货显露疲态，前期表现强势的钢坯也开始走弱，库存由降转升，价格小幅下跌。从基本面看， 6月中旬重点钢企粗钢日均产量环比继续增长， 前两旬日均产量已超过 4 月， 本周大中型钢企进口铁矿石、 焦炭、废钢可用天数继续增长，当前钢厂生产热情不减，高炉开工率再次回升，但旬末重点钢企库存增幅已经环比转正，社会库存去化继续放缓， 预计后期钢价可能继续走弱。相比之下， 随着钢厂需求的增加，供给端由于环保压力及运输资源限制， 焦炭供给可能会出现阶段性短缺， 有望继续保持强势表现，受此影响，钢厂高盈利可能会有所回落。有色方面，受周一新疆再传减产消息提振，本周沪铝一枝独秀，单周涨幅 2.01%，铜受 LME 库存大幅增长（26.18%） 压制，价格回落幅度较大，不过，目前铜供需基本面较好，WBMS统计截至 4月末供给缺口为-0.50万吨， 继 ESCONDIDA 之后， 本周全球最大铜生产商之一智力铜矿ANTOFAGASTA 再次面临罢工威胁，或许能再次引发供给收缩预期，铜价或能获得一定支撑。菲律宾新任环保部长取消矿业项目环境许可证限制，后期对国内矿山限制可能会继续放松， 印尼也新增一家矿企镍矿出口配额，受这两大利空因素影响， 本周 LME 镍、沪镍分别下跌 4.21%、 2.61%，随着镍矿供给的迅速释放，预计后期镍价仍将承压。

本周数据跟踪： 唐山 Q235 方坯价格收在 3,280.00 元/吨，环比下跌0.30%， Myspic 钢价指数收在 134.48，周环比上涨 0.72%；期货价格方面，本周螺纹钢、热轧期货主力合约价格收在 3,428.00 元/吨、3,444.00 元/吨，较上周分别变动 2.42%、 1.80%。普氏 62%铁矿石价格指数收在 64.35 美元/吨，环比上周上涨 2.14%。 主要城市钢材社会库存 938.32 万吨，环比上周下降 0.11%；进口铁矿石港口库存14,229.00 万吨，环比下跌 1.28%。 有色方面， 铝铅锌 LME3 个月期货价格基本持平，铜镍锡分别下跌 2.15%、 4.21%、 1.05%。 黄金和白银的伦敦现货价格分别为 1215.65 美元/盎司、 15.84 美元/盎司，较上周分别变动-2.14%、 -3.83%。

行业重要事件： 6 月中旬重点钢企粗钢日均产量 186.1 万吨，库存环比增 4.51%；河南拟退出长期停产电解铝产能 50 万吨；菲律宾环保部长取消矿业项目环境许可限制。

发债企业及上市公司跟踪： *ST 华菱发布 2017 年半年度业绩预告，预计盈利 9-10 亿元；本钢板材拟注资 10.38 亿元参与东北特钢重组；天山铝业改制为股份有限公司；兴业矿业新合并全资子公司乾金达矿业获得采矿许可证。

发债企业评级变动： 大公国际将西王集团评级展望下调为负面，主体评级维持 AA+，下调依据是钢铁行业产能依然过剩，公司债务负担较重，对外担保企业齐星集团已经资不抵债，公司对其担保金额很大，面临很大的代偿风险等不利因素。

本周新发债情况： 本周钢铁有色行业新发债 4 只，发行主体分别为中国铝业公司、南山集团有限公司、山东钢铁集团有限公司、江苏悦达集团有限公司。