本期投资提示:

运价大涨喜迎旺季到来。上周CCFI收于851.6点,SCFI收于922.2点,分别较二季度初上涨8.01%和13.96%,延续回升势态。目前我们对下半年集运保持乐观,一方面,需求端明显得到改善,从去年下半年开始,全球贸易回暖,美、欧、中三大经济体进出口贸易增速逐步回正并持续增长,带动全球集装箱运量增速回升,中美两个集装箱进出口大国港口集装箱吞吐量同比已回升至10%左右,Alphaliner也将2017年集运需求增速预测值提升至5%;另一方面,运力增长持续维持1%左右的历史低位,且目前在手订单量占现有运力比值仍维持在14%左右,远低于31%左右的历史均值,我们预计短期内运力仍无法回复快速增长。另外,据港口集装箱吞吐量数据来看,每年第三季度是集运需求旺季,在运力难以短时间激增的情况下,我们认为旺季到来有望催化运价加速回升。从历次集运周期供需关系反转点来看,CCFI及SCFI均达到1100点以上,以目前运价水平来看,距供需关系反转点仍有较大距离,继续看好供需改善带来的运价回暖,但我们同时认为集运回暖不会一蹴而就,但运价和公司利润的边际改善值得关注,建议关注复牌后价格弹性较高有望随行业回暖业绩大幅回升的国内集运龙头中远海控。

厦门主题继续催化,再次强调买入建发、象屿。一方面,今年9月金砖国会议将在厦门召开,是厦门地区近年来最重要的会议之一,这将使厦门在基础设施、拓展城市规模等方面进一步完善,国际化程度也将进一步提升,长期来看必将利好厦门贸易物流类企业,构成确定性催化剂;另一方面,大宗品价格持续高位缓升,交易活跃,且全年来看需求回升将支撑行情的高位稳定,我们预计17年业绩将进一步消化估值,版块内公司已接近或已达到历史最低估值水平。本周我们发布深度研究,推荐买入受益大宗行情同时地产业务稳步推进估值仅10倍的大宗供应链龙头建发股份,同时我们建议关注供应链业绩弹性高、受益东北玉米产业链发展利润将逐步释放的象屿股份。

维持行业观点,推荐快递、铁路、航运、航空等行业;个股方面建议关注吉祥航空、上港集团、韵达股份、建发股份:

快递:高成长消化低估值,具备长期投资价值,推荐低估值的韵达股份、圆通快递;铁路:

提价预期强,受益国企改革红利,推荐大秦铁路(量价齐升)、广深铁路(涨价、盘活资源、混改);航运:供给侧出清,需求弹性较大,经济复苏最为受益板块,推荐中远海控(集运龙头,业绩弹性强);航空:需求旺盛,期待暑运旺季行情,推荐客座率、航线更优的吉祥航空,以及收益混改的中国国航。

个股组合:上港集团(主业回暖,地产金融贡献超额利润)/中储股份(混改标杆)/楚天高速(转型电子)/瑞茂通(受益煤炭回暖)/建发股份(大宗贸易龙头)

回顾基本面及市场变化:1)上周交通运输行业指数上涨0.80%;跑输沪深300指数0.41个百分点(涨幅1.21%)。子行业板块中物流、铁路、航运、公路、港口板块上涨,其中物流板块涨幅最大为2.55%,港口板块涨幅最小为0.08%;2)数据回顾:中国沿海(散货)综合运价指数CCBFI报收于1079.65,周下跌4.0%;CCFI指数收于851.60,周上涨0.0%;BDI指数报收于901.00,周上涨3.6%。