随着美国石油钻井数量的增长以及原油库存的高企加之OPEC并未出现意外加长期限或扩大减产规模的结果,Brent二季度以来持续下跌,Brent油价二季度环比下跌6.84%报于50.8美元/桶,目前已跌至47.4美元/桶。基础化工预计1H17整体净利润同比大幅回升。根据我们跟踪的42家主流基础化工公司1H17盈利预测,预计1H17加权平均EPS0.33元,同比增长86%,略超预期;预计2Q17单季加权平均EPS为0.17元,同比增长61%,环比增长5%。预计1H17净利润同比增幅较大的子行业主要是MDI、纯碱、粘胶、农药、PTA、甜味剂、电子化学品等;下滑幅度较大的子行业主要是钾肥、硬泡聚醚等。

供给侧改革起主导作用,环保约束及扩张约束推动农药行业改善,大宗农药产品草甘膦、草铵膦、吡虫啉价格呈现大幅上涨带动相关企业净利润出现大幅上涨,国内上市公司出口为主,将受益海外补库存,正呈现量价齐升,业绩逐季好转趋势,同时在建工程增加预计将支撑未来2-3年成长,我们预测江山股份1H17EPS为0.19元(yoy+1246%)、新安股份为0.13元(扭亏)、广信股份为0.40元(yoy+50%)、海利尔为1.33元(yoy+52%)、扬农化工为0.89元(yoy+30%)、长青股份为0.36元(yoy+21%)。

1H17MDI景气高企,下半年有望维持。目前MDI全球需求每年大约600万吨,增长速度约为7%,供给端每年需新增40万吨/年产能才能满足需求增长,虽然今年有中东沙特阿美和上海联恒新产能投产,但是产能利用率提升需要时间,实际新增供给有限,且未来几年几乎没有其他新增产能,全球超过20年以上老旧装置超过50%,不可抗力因素出现概率较大。高壁垒、高投入使得行业保持寡头垄断格局,有望长期保持高盈利。我们预测万华化学1H17EPS为1.68元(yoy+236%)。

粘胶景气有望延续到2018年底。2011年以来粘胶行业经历四年低迷,2014年以来产能增速明显放缓,2016年行业产能利用率提升至92.2%。2017~2018年粘胶行业供需紧平衡状态有望维持,看好粘胶高景气延续;同时替代品棉花近年来逐年减产,2017年国储棉库存/消费比有望下降到合理水平,棉价中期看涨打开粘胶涨价空间。我们预测三友化工1H17EPS为0.43元(yoy+202%)。

看好甜味剂行业景气持续向上,安赛蜜量价齐升,英国泰莱17年4月关停新加坡三氯蔗糖产能,捷康目前由于环保等问题复产困难,供给仍未有效扩大,三氯蔗糖价格维持高位,且主要原料双乙烯酮价格在前期暴涨之后已大幅下跌,三氯蔗糖盈利持续向好。我们预测金禾实业1H17EPS为0.74元(yoy+78%)。

原材料价格暴涨利空出尽,二季度原材料价格回落,轮胎行业有望迎来反转。2月份以来主要原材料价格回落,天然橡胶价格从2月份最高点的的20900元/吨暴跌到目前的12500元/吨,跌幅达到40%;合成胶价格从2月份最高点的25100元/吨暴跌到约11000元/吨,跌幅超过50%。原材料价格下跌过程中轮胎价格下跌幅度相对较小且滞后,下半年业绩有望反转。我们预测赛轮金宇1H17EPS为0.00元(2Q17单季度扭亏)、青岛双星为0.08元(yoy+0%)、玲珑轮胎为0.45元(yoy-3%)、阳谷华泰为0.31元(yoy+50%)。

产业政策预计将密集出台,进口替代仍在继续,电子化学品企业业绩向好。我们预测鼎龙股份1H17EPS为0.18元(yoy+70%)、雅克科技为0.14元(yoy+59%)、光华科技为0.13元(yoy+39%)、广信材料为0.16元(yoy+22%)、强力新材为0.25元(yoy+16%)、江化微为0.55元(yoy+13%)、飞凯材料为0.09元(yoy-15%)。

Iphone8采购三星OLED面板+国内面板厂商积极扩产,OLED行业逐渐迎来重大拐点,国内外材料公司一季度相关业务明显回暖验证OLED产业化进程加快,未来业绩有望持续超预期。我们预测万润股份1H17EPS为0.25元(yoy+24%)、濮阳惠成为0.22元(yoy+11%)。