上周核心观点:上周港口煤炭库存持续下降,煤炭价格持续上行。煤炭生产方面,煤炭产量基本稳定,供给侧放量空间受限,动力煤主产地仍供不应求延续涨势,各地区坑口煤价出现不同程度上涨。下游需求方面,6 月底多地进入高温期,传统度夏用电高峰期即将到来,煤电调峰补足或将进一步拉动动力煤市场需求,叠加大秦线开展部分工程施工,虽然对煤炭运量冲击低于预期,但对市场心态刺激作用较强烈。截至29 日,秦港、曹妃甸港、国投京唐港、广州港、黄骅港五港库存1330.26 万吨,较上周同期下降56.5 万吨,环比降幅4.07%,港口库存的下降对市场情绪看涨产生重要影响。另一方面,7 月大型煤企年度长协价或将维持在557 元/吨左右,下游采购需求将进一步向兑现长协偏移,市场采购限制将会加重;截至29 日,沿海六大电厂煤炭库存1,293.24 万吨,较上周增加22.54 万吨,环比增幅1.77%,电厂库存持续增加,下游采购积极性或将受到影响。预计后期煤炭需求逐步升温,煤炭价格或将震荡上行。焦煤方面,本周炼焦煤市场整体表现弱势,部分地区煤价出现试探性上涨现象。下游焦炭市场企稳提涨,焦煤面临压力有所减轻,叠加近期国内大型炼焦煤企业公布量化减产目标,预计后期焦煤市场主流价格或将实现企稳上行。我们认为,现阶段煤价突破“绿色区间”上限,政策调控预期增强,“保供应、稳价格”的政策取向对市场情绪和煤炭价格起到一定的稳定作用,预计8 月在负高压天气影响下,降水减少火电将补足增量缺口,带动煤炭消费高峰来临。重点关注山西国改进程、降杠杆及保供应下新项目审批给相关上市公司带来的投资机会,动力煤方面关注兖州煤业、陕西煤业、中国神华,炼焦煤方面关注西山煤电、冀中能源、平煤股份。

近期重点关注:1、中国证券网消息,7 月1 日,国家二类进口口岸禁止进口煤炭船舶靠泊卸货,珠海高栏港、可门华电码头、宁德大唐码头以及沿江沿海等码头禁止进口。本次限制进口煤主要影响广东及福建,2017 年1-5 月,广东和福建共进口煤炭3169 万吨,占全国进口煤总量的28%,进口煤的限制有助于国内煤炭的销售,利于煤炭价格维持在合理区间。2、呼和浩特新闻网消息,2017 年内蒙14 处煤矿、产能660 万吨/年已关闭,完成年度去产能计划的81.5%。目前,煤炭行业去产能进度超预期,截至5 月底,全国已退出煤炭产能9700 万吨左右,完成年度目标任务65%,去产能进展速度较2016 年大大加快,但行业结构性矛盾仍未得到根本性解决,煤炭行业仍须寻求去产能、脱困与转型升级的同步发展。

上周重要资讯:统计局:1-5 月份,采矿业主营业务收入22950.1 亿元,同比增长30.8%。

煤炭价格及库存:6 月28 日,环渤海动力煤价格指数报收于577 元/吨,周环比涨3 元/吨。