关停1.7-2.0 亿吨中频炉产能,预计将消减6000 万吨长材产量。

集中、行政化关停中频炉导致长材供应紧张,长材毛利润维持在700-900 元/吨以上达3 个月左右。长材企业中报利润有望超预期大幅增长。但随着未来电弧炉的陆续投产,长材企业利润将会受到影响。但部分电弧炉依然没有合法指标,在严格限制产能的政策下,这部分不合规产能的释放将比较缓慢。

“去产能”政策主要影响长材企业。

“去产能”主要淘汰落后产能,大多是小高炉和小转炉,一般来说小转炉对应的多为长材轧机,每条线产能60-90 万吨,而一条热轧板卷线产能多在200 万吨以上。

从这个角度来看“去产能”也主要影响的是长材的供应量。

供给侧改革目标尚未完成,市场化去产能要防止钢价暴涨暴跌。

供给侧改革的目标是钢铁企业有合理利润,同时负债率要降低到60%以下。2016年和2017 年5 月底分别完成去产能6500 万吨和4239 万吨,距离“十三五”提出的最高目标差4000 万吨左右。另外,目前大中型钢铁企业负债率仍在70%左右。

因为,未来供给侧改革仍是重中之重,但在去产能过程中也要防止价格的暴涨暴跌。

未来,江苏和河北省将担当去产能的重任。通常去产能按照比例进行一刀切,这将使本身产能利用率很高的江苏和河北地区产能更加紧张。由于江苏和河北靠近原料和市场,当地的钢铁企业竞争力较强,盈利有望继续保持较高水平。

兼并重组仍将继续推进,钢铁龙头宝钢股份PB<1。

钢铁行业“十三五”规划的目标是将C10 提高到60%,但目前仅有36%。随着宝武钢铁集团的成立,其他钢铁企业也有望加快兼并重组进程。其中,区域性兼并重组将是首选,国企的混合所有制改革也有望见效。宝钢股份作为我国高端板材企业的代表,其汽车板和取向电工钢国内市场占有率均在50%以上,产品价格大大高于其他企业的同类产品,这为其高利润提供了较高的保证。目前,宝钢股份已破净,有较大投资机会。

看好长材类和低估值企业的投资机会。