主要观点：

电信行业资本开支有所下降2017 年 3 月份电信业务收入 1056.90 亿元，同比增长 4.13%， 4 月份电信业务收入 1109.10 亿元，收入同比增长 4.80%。电信业务收入出现稳步增长的趋势。 2016 年我国电信行业的资本开支为 4350 亿元，投资同比下降 4.17%，投资有所下滑，但是整体通信的资本开支维持在高位。光通信维持高景气度 聚焦低估值的龙头

根据中国移动和中国联通的 10 月运营数据，中国移动宽带用户首次超过中国联通， 2016 年中国移动大力发展有线宽带业务，加大了对光纤光缆的集采量，光纤光缆的需求出现较大程度的上升，同时价格有一定程度的反弹，光纤光缆行业的景气度有较大上升。从行业整体的市盈率(TTM，整体法)看，通信行业 56.83 倍,在所有行业排名第 2。从行业估值水平看，通信行业的估值水平处于高位。 我们聚焦高景气度的光通信行业， 重点推荐中兴通讯、亨通光电、中天科技和光迅科技。

全球 5G 建网速度超预期

2016 年 12 月 Ovum 发布了最新的 5G 用户预测报告， Ovum 预测到 2021年底全球的 5G 移动宽带用户将达到 1.11 亿，到 2022 年底全球 5G 移动宽带用户则将达到 3.89 亿，这大大高于此前的预期。此前 Ovum 的预测2021 年底的 5G 用户数仅为 2500 万。 2107 年 3 月 3GPP 宣布加速部分5G 标准的制定，从而使 2019 年实现标准化商用 5G 部署成为可能， 此前的部署时间表提前了一年时间。