“板材供需改善,卷螺价差或缩窄”判断被验证。本周钢价跌幅扩大后企稳,现货市场价格走势分化,其中螺纹、高线下跌,热卷价格上涨,符合我们此前“板材供需改善,卷螺价差或缩窄”的判断。库存上热轧的钢厂库存和社会库存在产量上升的背景下出现双降,而螺纹和高线虽然社会库存依旧下降,但钢厂库继上周后本周加速上涨。钢厂库存更为直接的反应出目前长材淡季的来临和板材供需的改善。继续看好板材价格反弹所带来的板块性机会。本周钢材产品加权价格变动-1.7%至3618元/吨;螺纹、高线分别变化-2.75%、-2.81%至3695、3716元/吨;热卷、冷轧、中板分别变动1.02%、0.04%、-1.16%至3291、3867、3304元/吨;另外无缝管、焊管、无取向硅钢、取向硅钢价格分别变动-1.22%、-2.32%、0.93%、0%至4050、3370、5450、10300元/吨。不锈钢300系热轧和不锈钢400系热轧分别变动-2.16%、0%至13600、8000元/吨。

铁矿石价格微幅下调。外矿供给端,上周(5/29-6/4)北方六大港口进口矿到港量912.5万吨,环比增加22.4万吨。国产矿供给,根据6月2日数据,国产矿山企业产能利用率68.8%,与上期持平;需求端,钢厂高炉开工率76.93%,增0.69个百分点,产能利用率84.62%,增1.09个百分点。本周进口PB粉矿61.5%、唐山铁精粉66%分别变化0%、-4%至435、573元/吨。焦炭市场持续走弱,短期内仍有继续下调的可能。供给端,全国焦企产能利用率82.13%,较上周上升0.33个百分点;110家样本钢厂焦炭库存减0.17天至11.46天。本周山西焦炭、主焦精煤分别变化0%、0%至1525、1320元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化-1.52%、0%至1300、5250元/吨。

长材毛利下降,板材盈利结构性上升。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化-74、-76、44、17、-17元至752、686、259、331、230元/吨。

钢材社会库存涨跌互现。本周钢材社会库存变化-0.87%至936万吨,其中热轧、冷轧、中板、螺纹、高线库存分别变化-0.3%、0.09%、1%、-2%、-1%至230、114、95、375、122万吨。主要港口铁矿石库存较上周变化2.83%至14411万吨。

投资建议:看好中短期钢材价格反弹,板块性机会有望再现。板材利润边际改善的空间巨大,而长材持续保持高利润,二季度业绩环比有望大幅增长。在钢价反弹和市场情绪修复的带动下有望再现板块性机会。建议配置产品结构以板材为主且前期经过大幅调整的钢铁标的,重点推荐低估值龙头宝钢股份,长材和板材并驾齐驱的马钢股份,产品结构以板材为主,前期股价调整幅度较大且吨钢市值较低的新钢股份和安阳钢铁。