热卷利润快速修复。前期热卷价格和利润大幅下跌导致钢厂增加检修减产,产业链在价格下跌过程中持续去库存,另外钢厂加大热卷产品出口导致国内资源投放减少。在当前价格企稳反弹过程中,产业链环节补库引发市场短期缺货,热卷价格开始反弹,本周上海热卷价格上涨20元/吨至3160元/吨,在原料价格回落的影响下,热卷利润快速修复,预计热卷利润仍将维持高位。

螺纹钢价格回落,利润仍处高位。主要钢厂螺纹产量快速回升,本周螺纹钢产量增加9.94万吨至322.94万吨。虽然螺纹社会库存本周略降7.18万吨,但主要钢厂螺纹库存增加19.35万吨至247.59万吨。在原料价格下跌的带动下,上海螺纹钢价格大幅回落90元/吨至3610元/吨,但螺纹钢毛利润没有明显下滑。

原料价格弱势运行,钢厂库存保持低位。本周河北主焦煤车板价1280元/吨较上周下跌50元/吨,山西一级冶金焦1600元/吨较上周下跌20元/吨。普氏62%矿石指数下跌2.5美元/吨至54.9美元/吨,唐山66%铁精粉下降40元/吨至615元/吨。矿石港口库存持续增加,钢厂对原料价格预期悲观,短期不会集中补库存,预计原材料价格将保持低位震荡格局。

行业推荐评级。螺纹钢利润维持高位,热卷利润快速修复,钢铁行业利润将超预期,建议重点关注产品结构中板卷占比高的钢铁企业的投资机会。维持钢铁行业推荐评级。

本周重点推荐个股及逻辑:前期市场对板材全年需求过分悲观,供应收缩和补库存推动的价格上涨将修复市场悲观预期。重点推荐板材龙头企业宝钢股份、鞍钢股份和新钢股份。