车载半导体和IoT 相关需求的增加比较迅速,半导体供应链上产能紧缺,晶圆等原材料保持缺货状态,有利于当期半导体产品的量价上升。在过去18 个月中,内地的科技制造业产能增长相对缓慢,这为下一阶段的产能紧缺和价格上涨提供了持续的动力。包括集成电路、被动元件、分立器件、印制电路板在内的众多科技基础零件产品价格持续上涨,下游订单持续增长和产能紧缺并未得到根本性的缓解。我们认为,国内集成电路产能方面的扩张节奏在近期出现一些变化,我们认为,产能释放的进度较我们前期的预期有所放缓,这个容易在中期对于库存和价格产生积极的作用。因此,我们有充分的理由相信,今年的库存、价格和资本开支均具备持续向好的趋势和内在动力。

国内国际存储芯片仍然供不应求,今年一季度全球内存营收再创新高。晶圆缺货将持续带动上游原料和下游终端的价格上涨,晶圆获取能力或将在一定程度上影响下游厂商的市场份额。目前,全球科技制造业的产能扩张远远不能跟上需求增长的需求,存储芯片领域的供需缺口尤其明显。晶圆价格自从去年止跌回升之后,就表现出非常强劲的上涨动力。目前,8 寸晶圆和12 寸晶圆的供应仍在供不应求的状态。预计这将有利于具备原材料获取能力强的厂商扩大其市场份额。今年第一季度, 计算设备内存产品的合约价格上涨超过三成,这也带动了包括手机、服务器的价格的上涨。进一步的,我们尤其关注车载半导体、工控领域、IoT 等方面对于存储芯片的需求增长。

平板显示产品供需紧俏,单品面积增加和新技术的导入有望带来可观的需求增量,以OLED 为代表的新型产品带动上游供应链量价齐升。自去年下半年开始,液晶面板的需求走向紧俏状态。下游电视和显示屏厂的单品面积持续增加,加之OLED 市场需求持续扩大,致使液晶面板的库存去化持续加快,产能维持着快速运转。全球OLED 供应链供需紧俏,苹果对于OLED 的搭载已经是高确定事件,三星为代表的少数领先厂商占据多数产能,我们预计如果产能没有超预期的大幅扩张,则相对于终端大厂的订单规模存在较大缺口,我们预计今年OLED 的渗透率提升和价格上涨的趋势将得以保持。

LED 产业持续回暖,需求增长、技术创新、投资回暖推动行业供需持续向好,我们看好厂商设备投资增加的持续性。近期国内LED 的需求持续扩张,造成LED 颗粒的库存和产能持续偏紧,前期投资不足和行业周期的回暖是主因。在小间距LED 需求周期存在一定的回暖的可能性,推动当前价格不断上扬,专利战的风险整体可控,我们对于供求重归平衡的情况仍要保持观察。

投资建议:

1)消费领域:车载半导体、客厅设备、数字基建在内的新型终端加快智能化升级,我们看好车载电子领域具备先发优势的得润电子。

2)半导体领域:大陆半导体产业链产能迅速扩张、制程提高、订单转移加速,国内晶圆代工和封测环节的进口替代正在加快, 我们看好供应半导体设备提供商北方华创。