上周主要变化:(1)市场对稀土的涨价预期再次兴起,尽管稀土价格仍然在合理的区间内波动,涨价更多受到补库等阶段需求的影响;(2)市场对锂供需格局的争议增加,特别是4月新能源汽车销量仅为2.9万辆,环比仅增6%,市场担忧需求;好在锂资源供给上仍相对偏紧,西藏、青海等盐湖产能增加有限;(3)市场对大宗商品包括贵金属的预期降到最低点,江铜的PB回到1.1倍以下(意味着股价不变明年PB将小于1)投资建议:基本金属股票跌入底部区间,继续看好贵金属和赣锋锂业!我们延续上周观点:(1)基本金属的股票价格基本处于底部区间,建议买入江铜——长期的股票价值来自被低估的稳定的现金流,短期的催化剂则来自中国经济数据的超预期,我们认为银行信贷的进一步扩张是迟早的事,龙头企业的融资优势和铜对需求的最为敏感的优势将得到凸显;(2)继续看空电解铝供给侧改革——行政手段将进一步损害行业效率,有意思的是部分投资者认为供给侧改革是去化非市场化的供给,然而恰恰相反的是,如果过去多年严格按照批复产能建设的话,电解铝会出现严重的供给不足,这其实是损害了铝行业的应用拓展的,正是市场化的力量自发决定了供给的补充才有我们今天看到的电解铝行业;(3)中期来看我们认为地缘政治风险提升和利率常态化过程中伴生的资产价格波动率上升仍能够给予金价极大的支撑;建议低位加配贵金属,建议关注山东黄金(预计5月底复牌)、盛达矿业(一季报利空出尽,动态估值22X,板块最低)。(4)成长股方面,我们仍然推荐新能源汽车产业链的赣锋锂业(中报扣非后增速预计43%,2017年预估12亿净利润,目标市值400亿以上)!基本金属涨跌互现、黄金小幅反弹。上周LME 三月期铜、铝、铅、锌均下跌,跌幅分别为0.46%、0.63%、2.52%、1.08%,上周LME 三月期锡、镍分别上涨1.38%、1.91%。COMEX 黄金上涨0.53%。

周一中国公布4 月规模以上工业增加值;下周国家统计局将公布4 月全国地产数据;周二法国4月CPI、意大利公布一季度GDP;周三欧元区4 月CPI;周五德国公布4 月PPI。整体上看,下周全球经济数据密集公布,同时重点关注下周中国统计局公布的4 月地产数据。

本周碳酸锂价格上涨,市场继续看涨情绪。工业级碳酸锂均价122500 元/吨,上涨幅度3.38%;电池级碳酸锂均价130750 元/吨,上涨幅度2.35%工业级氢氧化锂均价158000 元/吨,较上周价格均持平!稀土方面,镨钕产品、氧化铈、氧化铽小幅上涨,主要是受国储利好及南方稀土集团上调挂牌价影响影响,其它品种价格平稳。钨产品价格普遍上涨,钨精矿由上周的8.15 万/吨上涨到8.25 万/吨,主要由于环保、安监等因素影响国内钨精矿矿山开工不足导致供应紧张进而带动价格上涨,但是目前钨市场整体是有价无市状态,后续价格持续上涨较难。锆方面,本周国际锆英砂价格平稳,国内上涨,目前,海南文昌地区锆英砂价格上涨500 元/吨至8100元/吨,锆目前库存较低,二季度价格大概率仍将持续上涨。钴方面,长江现货最新价格37.1万/吨,本周钴产品价格整体保持稳定,长期来看处于价格回调阶段,市场活跃度低。