好未来新东方双“破百”,教育股票消费化持续推进。本周美股市场,新东方、好未来市值均突破100亿美元。我们认为,近期美股热,A股冷的主要原因是教育行业本身行业属性更接近消费类,其研究方法和估值也应更接近消费类行业,即“比起外延式发展,更关注企业本身的品牌运营、用户粘性和渠道管理”而此前A股教育行业被给予了过高的估值,需要有一定消化的过程,而当其消费属性逐渐浮出水面后,则可以期待产生美股中新东方&好未来&达内科技这样的表现。

教育资产证券化、资本化保持高速推进: 我们认为,未来教育资产仍会寻求多种路径实现证券化。随着教育类资产的不断整合融合,其资本化及证券化也保持高速推进。未来,教育类资产的分化将会进一步凸显,市场对于整个教育类公司的投资和研究思路和框架或将迎来改变。我们认为,目前教育板块仍处于盘整通道中,预计还需要1-2年的资本与资产的整合时间。

2017年“并购期到模式兑现期”大趋势不改。“并购期到模式兑现期”进程持续推进,本周教育板块跌幅持续居前。我们认为2017年,“并购期到模式兑现期”的消化估值的大势或持续到四季度才会出现改观。建议关注长期标发展的中泰桥梁(国际学校),盛通股份(STEAM教育),开元股份(职业教育),同时建议关注港股标的枫叶教育(国际学校)。