今年1季度全国住宅销售额增长20.2%为家电业增长提供良好基础

家电板块总收入与利润大幅回升

整体毛利率经受住了原材料涨价冲击

费用率总体保持稳定

品类差距加大、企业差距明显

白电与小家电兼具成长性及高价值

市场表现回顾与展望:家电板块中仅27%的个股超越行业表现,二八效应特别强烈;就市值分布看,本板块前10大市值股有7只跑赢行业指数,表明本板块显著的大者恒强效应,及今年市场明显的龙头效应;就业绩和估值分布看,本板块表现出明显的绩优股低估值股表现更佳的特征。故总体看,家电板块的强者是白电股、大型股、绩优股,叠加的家电选股策略就是选择大型绩优白电股为上。

投资策略:从行业格局看,家电需求总体上走向由量转质的新阶段,消费升级、新品类导入、渠道电商化及城镇化是推动家电发展的主要动力;一般认为家电是成熟的传统产业,既谈不上高大上,也没有什么激动人心的故事,但家电指数实际却长期跑赢大盘,2012年以来的5年行业累计收益率高达183%,而上证综指收益率仅30%多。

就牛熊周期的相对表现看,家电是一个牛市略微跑输大盘、熊市大幅跑赢大盘的防守反击型板块。对于讲求稳健收益不喜欢大幅波动的投资者来说,家电股是理想之选。

未来机会在哪里?1)、白电业寡头垄断带来的市场溢价机会,推荐美的(000333.SZ),格力(000651.SZ),海尔(600690.SH);2)、消费升级带来的档次提升机会,推荐小天鹅(000418.SZ)、老板电器(002508.SZ)、华帝股份(002035.SZ)、苏泊尔(002032.SZ);3)、消费升级带来的新品类导入机会,推荐浙江美大(002677.SZ)、新宝股份(002705.SZ)、蒙发利(002614.SZ)、莱克电气(603355.SH)、飞科电器(603868.SH);