钢铁业扭亏为盈,企业盈利能力持续好转,超额收益显著。2016 年Q3Q4 和2017 年Q1,33 家上市钢企分别实现净利润60.7 亿元、71.9 亿元和116.3 亿元,全国规模以上钢企实现利润总额476 亿元、493 亿元和657 亿元;三个季度环比走势逐步向好。钢价方面,三个季度分别上涨9.7%、30.5%和 3.8%,粗钢表观消费量于2016 年4 季度开始表现正增长。钢铁板块相对于沪深300 在三个季度超额收益分别为负4.6%、9.5%和1.0%,均显著跑赢大盘

2016年上市钢企盈利创近5年新高,折旧计提上升。2016 年扣非净利排名前五:宝钢股份(盈利89.9 亿元)、鞍钢股份(15.9 亿元)、河钢股份(盈利15.3 亿元)、太钢不锈(盈利10.9 亿元)、三钢闽光(盈利9.7 亿元)。2016 年盈利明显改善的钢铁上市公司计提折旧增加额在5-20 亿元不等。宝钢股份大幅计提123 亿元,增加17 个亿;折旧计提明显增加的还有河钢股份首钢股份、杭钢股份和包钢股份。

行业基本面继续转好,资产负债表有望持续改善。2 季度旺季提振需求供给收缩仍将继续。2017 年初至目前,国内外钢材价格先涨后跌,宽幅震荡“地条钢”清理稳步推进,锁定钢价下跌空间,铁矿石和废钢资源供大于求的格局短期难以改变,这都为企业的盈利持续改善提供保障。重点企业钢材库存和贸易企业社会库存双双上升,但仍处于近十年中位数水平。这与企业盈利和市场行情好转,钢铁企业加大生产和库存周期拉长等有关。

看好钢铁板块和石墨电极龙头2季度表现,首推方大特钢和方大炭素。目前钢价综合指数较年初水平仍低4.5%,而回归到年内的最高水平则还需要上涨15.12%,这为地条钢的打击提供了很好的政策安全边际,但总体依然呈现长强板弱的格局。目前市场对钢铁股总体关注少、质疑多,但我们坚定积极看好整个板块,重点推荐具有业绩支撑和估值优势的个股,首推方大特钢方大炭素,其它推荐宝钢股份、马钢股份、新钢股份。