市场综述:上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-0.58%、-0.77%、0.64%,传媒行业指数涨跌幅为-0.87%。细分到传媒细分子行业来看,各个子行业表现较大差异,其中智能穿戴指数涨幅最大,网络彩票指数、跨境电商指数等跌幅最大。

4月26日中国网络版权保护大会上公布了2016年中国互联网内容产业营收规模3823亿元,内容发行与消费的线上模式超过线下。《2016年网生内容产业发展研究白皮书》数据显示截止2016年12月我国网络视频用户规模接近5.5亿人,网络视频市场总规模达600亿元,同比增长55.9%,2017年预计其规模将达到856亿元。借助《人民的名义》等剧及《奇葩说》等网综的热播,截止2017年3月Top3视频网站PC端月用户数分别为3.6亿、3.4亿和3亿人,观看时长上爱奇艺以19.7亿小时位列第一,优酷土豆和腾讯视频分别以11.4亿小时和10.5亿小时位列二三。三强占据了全网观看时长的58%。对标美国奈飞主要打造精品剧并以用户付费为主要变现模式,中国视频网站趋向内容自制并与专业内容制作公司进行合作分成等模式,因付费用户粘性的提高主要取决于优质精品内容的供给,同时头部IP精品制作剧更具有流量聚集效应。专业影视内容公司与2B端的合作利于公司稳定发展,2C端的用户直接付费市场同样具有拓展空间。可关注深耕网络剧的慈文传媒以及打造热播剧《青云志》系列、《大唐荣耀》系列并与上海腾讯企鹅影业合作的欢瑞世纪。 市场层面,据Newzoo最新报告显示移动游戏市场收入2017年预计全球手游市场规模将达462亿美元(约合3186亿元)。已公布的2016年年报及2017年Q1财报的中传媒细分领域游戏企业营收利润增速明显,游戏作为商业模式成熟以及较好现金流的细分领域景气度仍存。政策层面,2017年5月1日起实施的《文化部关于规范网络游戏运营加强事中事后监管工作的通知》显示不断完善的制度利于行业可持续健康发展,腾讯网易已率先响应公布网游抽取与合成概率。公司层面,由万代南梦宫(上海)商贸有限公司和上海恺英网络科技有限公司联合开发发行的正版敢达动作对战手游《敢达争锋对决》将于5月5日开启首次ios版本限量删档测试。日本游戏支柱企业万代南梦宫为开拓发展在中国区业务设立了上海分公司,更大限度

地发挥万代南梦宫的高人气品牌如《航海王启航》、《火影忍者》手游、《敢达决战》、《龙珠激斗》等影响力,此次与上海恺英合作敢达动作对战手游间接显示了公司在游戏行业的实力。恺英网络2017-2018年承诺净利润分别为7.017亿元、8.304亿元,2017年Q1-Q2公司已预告归母净利润3.7-4.7亿元,在手游《全民奇迹》、《敢达争锋对决》和三款精品IP页游《蓝月传奇》、《传奇盛世》《梁山传奇》等助力下2017年全年公司业绩承诺有望超额完成。同时,可关注优质研运公司游族网络、三七互娱等。

2017年4月国产片与进口片排片分别为27部、7部,5月国产片与进口片排片分别为33部、6部,2016年5月国产片与进口片排片分别回顾22部、6部,2017年5月国产片排片环比增加22.2%,同比增加50%,进口片排片数量变化较小。回顾2012-2016年五一档票房及票房冠军,五一票房从2012年2.83亿元增加至2016年的8.14亿元,票房冠军从2012年的《泰坦尼克号》、2013年《致我们失去的青春》、2014年《同桌的你》、2015年《何以笙萧默》、2016《北京遇上西雅图之不二情书》内容题材趋向爱情片,2017年五一档票房迎来《记忆大师》、《喜欢你》、《拆弹专家》、《春娇救志明》四部华语电影。纵观2012-2016年五一总票房占全年约在1.3%-2.5%区间,当期自身体量占总体市场较小。四月《速8》上映18天累计取得25亿票房,5月5日将上映的《银河护卫队2》、《加勒比海盗5:死无对证》、《超凡战队》有望接棒进口片市场。4月28日中国电影宣布拟变更募投项目,拟将30.1亿募集资金投于补充影视剧运营、数字电影投资、资产并购等项目,进一步加码主业。可关注中国电影、万达院线等。

上周分众传媒发布公司2016年年报与2017年一季报,公告业绩高增长之外,同时公布分红率80%现金分红计划和转增股本计划,超市场预期。今年市场倾向具有成熟商业模式、良好现金流以及高分红企业,公司良好的现金流、强大的市场地位以及近期的分红方案也值得更高估值的白马股溢价。公司股价有望进一步加速向我们的目标价靠拢。详情情参阅我们发布的《分众传媒(002027)深度报告(上):新分众享消费升级,文体生活媒体新平台》、《分众传媒(002027)深部报告(下):消费升级最先受益者,如何看待分众千亿市值之后的新征程?》两篇深度报告,给予行业推荐评级。