本周核心观点:本周电子行业指数单周跌幅达3.5%,全行业182只标的中,本周录得正向收益的标的仅20只,而在这20只标的中再细分考量的话,单周涨幅在2个点以上的标的只有4个,分别是奋达科技、汉威电子、力合股份、中科三环,如不考虑奋达科技的复牌效应的话,剩余标的影响着实有限,值得注意的是我们前几周一直所重点提及的优质成长龙头均未在列。从近两周我们路演交流的反馈来看,一季度中前期开始布局电子成长白马的机构投资者持仓普遍有10%-20%的浮盈,而这波延续两个月左右的市场反弹,这类标的的动态估值都已经基本反弹至30-35倍左右的区间,继续上行的空间和投资选择逐渐进入焦灼与踌躇的空间,我们谨慎下调行业评级至中性,后续变化仍有待观察。

本周再次传出消息:中国本土背景的华芯投资管理公司旗下子公司4月10日与美国半导体测试设备业者Xcerra共同宣布,双方达成5.8亿美元现金收购Xcerra的交易协议,从我们的周报摘录来看,今年以来似乎每个月都有与国内本土资本相关的半导体类收购案发生。而上周复牌的北京君正的重大资产重组终止亦令此类财务收购若想以A股实现套利退出的预期蒙上一层阴影,境外半导体资产以收购的“捷径”不仅受到海外监管层的重重阻碍,在国内以“赚快钱”的方式退出亦不受监管新规待见;扎实而稳妥的聚焦主业,循序渐进的同时以“合作合资”的方式提内功开渠道,似乎是当下最为稳妥的成长模式,因此,我们坚定的认为,真实“成长”的基础,仍然是未来我国半导体企业的沧桑正道。

苹果2017年大改版的新世代iPhone 8产品一季度末有望逐渐展开向供应链的拉单,业界不断有新的零组件供应商脱颖而出,而国内零组件业者在一线品牌的供应链选择中雀屏中选的消息似乎此起彼落,凸显中国大陆供应链相较于台日韩已不仅只是崛起,甚至可能开始逐步居于领先地位。基于我国巨大的市场需求与整体容量、世界工厂的产业链地位决定了电子行业从终端制造逐步向上游延伸的确定性空间。

行业聚焦:东芝存储器事业出售对象新闻不断,根据日本媒体每日新闻13日引述关系人士说法,现阶段参与第一次东芝存储器事业竞标的10家企业已筛选为四家,分别是威腾(WD)、SK海力士(SK Hynix)、鸿海,以及共同出资的博通(Broadcom)与银湖基金(Silver Lake Partners)。

日本Sony执行长平井一夫近日接受Financial Review专访,谈到全球智能型手机未来发展趋势,预测未来10年内智能型手机时代将终结,而虚拟实境(VR)技术最终将对家庭及产业形成深远影响,因此尽管Sony仍持续在全球智能型手机市场推出新品竞争,但平井一夫坦承,Sony不再期待在这块领域胜出,而是放眼下世代新兴趋势。根据Financial Review报导,Sony在本届巴塞隆纳移动通信大展(MWC 2017)上虽持续发表新旗舰智能型手机“Xperia XZ Premium”,成为全球最早发布搭载高通Snapdragon 835的行动装置、搭载4K HDR显示器,即使具备综合规格实力,但Sony在全球智能型手机较量市场上,仍无法与苹果及三星电子等一线大厂比拟。

液晶电视面板2017年第1季淡季不淡,品牌厂提前备货效应发酵,让部分大尺寸电视面板价格不减反增,纵使第1季全球电视面板出货量略有减少,但出货面积却持续增长,同时也让全球电视面板平均尺寸来到44寸,创下历史新高纪录,预估此一趋势仍会延续到第2季,面板将持续多头走势。根据群智咨询调查数据显示,2017年第1季全球电视面板出货量为5,960万片,年减0.8%;出货面积为3,180万平方公尺,年增11.7%。从规模来看,第1季的显著特征就是出货量和出货面积呈现巨大落差。

据韩媒ET News报导,业界消息表示,三星SDI无锡偏光膜工厂已完工启用。2015年3月三星SDI决定在无锡设厂,投资2,000亿韩元(约1.7亿美元)兴建,成为三星SDI第一座国外偏光膜工厂。三星SDI在韩国清州也有偏光膜产线。偏光膜在LCD面板中调节背光模块发出的光线,是LCD电视、笔记本电脑、平板计算机、个人计算机、智能型手机等各种产品的显示器中,不可或缺的重要零件。三星SDI无锡工厂的偏光膜年产能约3,000万~4,000万平方公尺,足够供应2,000万~3,000万台48寸LCD电视用量。

重点推荐个股及逻辑:在当下市场环境下,我们改换一季度投资组合,建议投资者继续关注胜宏科技、深天马。