智能物流设备行业千亿市场空间可期。物流被视作经济发展的第三利润来源,我国物流成本占GDP比重远高于欧美等发达国家,发展智能物流降低物流成本成为大势所趋。2017年我国智能物流系统市场将超过千亿空间,国内系统集成商行业集中度有待提升,优秀系统集成商有望成就全新的行业龙头。

网络零售+快递,物流发展的强大引擎。2016年我国电子商务规模约为22万亿元,同比增长22%,其中网络零售超过5.2万亿,同比增加约36%;快递爆发式增长,2016年快递量同比超过50%,智能物流成为电商和快递企业必然选择。2015年底开始,国内主要快递公司陆续登陆资本市场,将累计投入数十亿资金用于智能物流设备购置,成为智能物流板块兴起的强大引擎。

智能物流设备细分产业发展前景看好。智能物流存储、输送、分拣三大系统对应的自动化立体库、自动分拣系统等产品发展前景看好:(1)自动化立体库预计2018年达到305亿元市场规模,电商企业大幅建设智能仓储成为主流趋势。(2)自动分拣系统预计到2018年达到140亿规模,快递行业高速发展,自动分拣系统需求旺盛。(3)自动导引小车(AGV)、穿梭车等先进设备应用日益广泛,有助于提升效率。

国内外智能物流龙头发展经验显示:全球智能物流巨头多数由设备商或软件商发展而来,德马泰克、昆船物流、北起院均起源于设备商,依托设备研发优势,提升软件技术,进而提高系统集成能力。国外龙头技术扎实、优势明显,国内企业从性价比、个性化服务等方面突破。

投资建议:从智能物流系统发展趋势上看,成功的设备商和软件商最终会转型升级为系统集成商,从而获得更高的附加值,并通过不断积累的行业经验巩固行业地位。我国智能物流系统达千亿市场空间,行业格局分散,行业内优秀企业未来有望发展壮大成为行业龙头。上市公司中关注通过并购无锡中鼎进入物流系统集成领域的诺力股份、物流系统集成业务快速发展的音飞存储、机械手与AGV等产品领先的科大智能。