事件描述

3月钢材出口756万吨,环比2月的575万吨增长31.48%,同比下降24.25%,2月同比增速为-29.10%。

3月钢材进口130万吨,环比2月的109万吨增长19.27%,同比增长2.36%,2月同比增速为17.20%。

3月净出口量为626万吨,环比2月的466万吨增长34.33%,同比下降28.13%,2月同比增速为-35.10%。

3月矿石进口量为9556万吨,同比增长11.41%,2月同比增速为13.42%;3月矿石进口量环比增长14.46%,2月环比增速为-9.25%。

事件评论

3月钢材出口回流态势不减,4月或将回升:3月钢材出口延续下滑态势,同比下降24.25%,进而1-3月出口累计同比下降25.51%。3月出口回流态势之所以不减,应与2月国内供需格局良好、钢价持续上涨有关(因为海关统计当月钢材出口通常对应的是1个多月前所签订单):1)当时基于需求预期较为乐观,钢贸商节后补库力度较大,连续两周环比增幅达到22.13%、17.09%高位水平,对终端需求形成有效支撑,同时也带动起终端拿货积极性;2)供给端则是受制于环保限产以及清除地条钢政策影响,导致市场阶段性供应偏紧。由此,2月份国内钢价走势强于海外,钢厂出口意愿趋弱也就理所当然。此外,以反倾销政策为代表的贸易摩擦增多,则进一步削弱钢材出口动力。

对于4月份钢材出口走势,或存在回升可能。从环比角度出发,3月钢材出口较2月增长31.48%,显示出口回升弹性空间较大,预计4月钢材出口有望继续回升至800万吨水平之上。因为,随着3月中旬钢价开始回落,国内市场吸引力减弱,同时,国内钢材性价比优势也将在海外重新体现,各品种出口竞争力逐步提升,具体而言,1)板材年初至今走势相对不佳,利润空间较小叠加库存去化不佳背景下,内销转出口动力充足;2)国内旺季需求未达预期之下,长材价格也已开始走弱,通过增加出口来弥补内需不济,将成为钢厂较优选择。

钢厂盈利空间丰厚,矿石进口保持增长:1-3月我国累计进口铁矿砂及其精矿同比增长12.14%,矿石进口持续增长主要源于钢厂盈利空间充足,2、3月份163家钢厂盈利面维持在85%以上高位,高盈利之下国内钢厂生产潜在需求旺盛,由此带动矿石进口。但随着目前钢材价格下降以及盈利空间收窄,再考虑到居高不下的矿石港口库存数量,矿石进口或将走弱。

鉴于2017年供给侧改革仍将持续推进,需求剧烈恶化势头也难以出现,维持行业“中性”评级。