走势回顾

上周(3月27日~3月31日),上证综指上涨1.62%、深证成指下跌2.05%。纺织服装板块下跌2.65%,纺织子板块下跌2.65%,服装家纺子板块下跌2.65%。

纺服板块重点个股涨跌幅前三位多喜爱、森马服饰、摩登大道(8.29%、3.47%、2.92%);后三位太平鸟、三夫户外、柏堡龙(-12.16%、-10.41%、-10.38%)。

本月观点

棉纺板块景气度有望延续,重点关注产业链龙头。进入17年以来,国内棉价基本维持在15500~16000元/吨的区间,站在目前时点,如何看待未来国内棉价走势?我们认为,1)短期看,目前推动棉价大幅上涨的因素并不存在,短时间内趋稳概率较大;2)长期看,国储棉库存有望进一步消化,在国内棉花产量难以大幅扩产的情况下,供需缺口将逐步扩大,成为棉价继续向上的主要驱动力;3)外棉方面,17年以来国际市场价格总体强势,主要市场消费情况良好,预计未来两年库存消费比仍将进一步下降,全球棉花价格中心大概率将震荡上移。

在对国内棉价短期趋稳、长期向上的判断下,我们认为对于棉纺龙头企业将迎来诸多积极变化,1)订单价格:棉价上涨对纱线端逐步传导,龙头议价能力显现;2)订单数量:进口棉纱上涨叠加产业链集中度提升,龙头量价齐升可期。

投资建议:17年棉纺板块有望延续良好景气度,从产业链环节角度,最为看好纺纱企业,其次是纺布企业,板块景气度将主要表现为销量提升,同时龙头企业兼具成本控制及议价能力,盈利能力具备保障。个股方面,首推新产能逐步释放、价量齐升可期的色纺纱龙头华孚色纺,重点关注联发股份、鲁泰A。

国信纺服4月组合:飞亚达、华孚色纺、歌力思、奥康国际、九牧王、上海家化;核心投资主线:1.重点关注名表及黄金饰品等中高端消费领域的市场回暖,尤其是在海外消费回流以及国内消费升级背景下,奢侈品市场复苏的趋势性更为明显,17年需求端改善趋势或将延续,优质龙头有望持续受益,继续首推受益名表市场复苏、有望迎来业绩拐点的飞亚达,关注经营能力优秀、估值合理的老凤祥;2.17年棉纺板块有望延续良好景气度,建议重点关注具备综合竞争优势的产业链龙头,首推新产能逐步释放、价量齐升可期的华孚色纺,重点关注联发股份、鲁泰A;3.关注消费升级趋势下的“新消费”及转型投资机会:轻奢(歌力思)、体育消费(奥康国际、贵人鸟)、化妆品产业链整合(青岛金王)。