近期，在震荡偏弱的市场环境下，次新股板块却时有表现。财汇大数据终端显示，截至3月27日，次新股指数今年以来已上涨26.87%，远远领先于整体市场。当前已有多家次新股上市公司披露2016年年报，以上市时间半年为划分，本周将有20多只次新股披露年报。

一般而言，次新股是市场上高送转的热门板块，在高股价、业绩表现良好等的条件之下，高送转成为次新股扩充股本、拉低股价的选择。记者梳理发现，基金机构在部分绩优次新股中布局已久，次新股既是炒作投机之地，也是价值投资之处。

基金扎堆绩优次新股

随着上市公司年报的持续披露，次新股上市公司正在陆续交出上市后的第一份成绩单。在已发布年报的次新股公司中，2016年的业绩表现不一，部分次新股业绩表现出色。

以次新股乐心医疗为例，该公司2016年年报显示，其当年实现营业收入7.71亿元，同比增长22.52%；实现归属于上市公司股东的净利润8052.07万元，同比增长60.44%；基本每股收益1.77元/股。公司2016年度拟每10股转增22股派发现金股利2.00元(含税)。国泰集团2016年年报显示，公司2016年1-12月实现营业收入4.72亿元，同比下降2.32%；归属于上市公司股东的净利润1.01亿元，同比增长4.05%。

事实上，虽然同为次新股，但不同个股之间的业绩表现差距不小，一些次新股公司上市后首份成绩单喜人，净利润大幅上涨，而部分次新股则在上市后，业绩疲软无力甚至出现业绩大变脸。

此外，随着年报资料的披露，上市公司股东中的机构身影正在显现。次新股江苏银行年报资料显示，2016年实现归属于母公司股东的净利润106.11亿元，同比增加11.13亿元，增幅11.72%。截至2016年底，江苏银行资产规模达1.6万亿元，增长23.87%。基金机构对江苏银行青睐有加：有34只基金和两家保险公司持有该公司超过11%以上的流通股，前十大流通股东中，长城品牌优选和万家和谐增长分别持有900万股和613万股。

而安图生物2016年报净利润3.5亿元，同比增长25.89%，有26家机构持有公司694.54万股，占流通盘16.8%，包括23只基金和两只信托产品，前十大流通股东中有基金银丰、汇添富医疗服务、招商医药健康、汇添富医药保健、海富通精选、国投瑞银医疗保健行业等基金。

机构回归价值

随着上市公司年报加速披露，次新股的“成绩单”也继续密集曝光。以上市半年为标准，本周将有20多家次新股公司披露年报。此外，次新股历来是高送转的集中板块，即将披露业绩的多只次新股符合股价高、业绩增长等的高送转“标准”，存在着高送转的预期。

“很多资金博弈次新股正是奔着高送转的预期而去，当然很多基金机构也是秉持这样的投资逻辑。”沪上一私募机构人士指出。但是，近期次新股的炒作逻辑正在发生变化，随着年报的陆续见光，高送转从预期变为现实，资金追逐的次新股投资机会在掘金高送转之外，正在逐步回归价值。

川财证券研报指出，与过去炒次新股的逻辑不同，近期炒作次新股时更偏重价值，低估值的次新标的以及传统估值较低的板块中的标的往往会受到投资者的青睐。次新股的炒作不再仅仅追求流通盘小、卖盘少、稀缺性，而是越来越注重基本面，存量资金选股越来越偏价值。

当前资金在次新股上的“布局”正发生变化，次新股的调仓换股正在回归价值。一位公募基金公司投研人士说：“基本的逻辑是，高送转预期落地、2016年成绩单交出、市场炒作从预期转为现实的数据，绩优股、价值股成为炒作浪潮过后的真材实料，基金机构将进一步抱紧这类个股，它们后期的走势中，起码业绩方面有相对明确的预期。年初至今的次新股浪潮中，基金机构正在调仓换股，这一点从部分个股中筹码的大额流动也可以看出来。”