一周行情回顾：

本周（5个交易日）上证综合指数、深圳成份指数涨跌幅分别为0.77%和0.62%，申万商业贸易指数涨跌幅为-0.12%，跑输上证综指和深圳成指。

本周主要新闻有：（1）国家统计局发布社消数据：2017年1-2月社会消费品零售总额为5.80万亿元，同比增长9.5%，增速环比下降1.4个百分点。其中，限额以上企业商品零售额2.32万亿元，同比增长6.8%。社消增速低于预期。分品类来看，食品饮料等必选消费品零售额同比增速显着提升，日用品、烟酒等可选消费品零售额同比增速下降。黄金珠宝类同比增长8.2%，增速较2016年12月份上升了3.4个百分点，表现出色。（2）中华全国商业信息中心公布的数据显示，2017年1-2月份，全国百家重点大型零售企业零售额累计增长2.2%，增速高于上年同期7.8个百分点。服装类零售额同比下降1.3%，其中男装、童装和女装同比分别下降4.7%、7.8%和0.2%。（3）3月18日，王府井公布2016年年报：全年实现营业收入177.95亿元，较上年同期增长2.70%；实现归母净利润5.75亿元，较上年同期减少13.07%，基本每股收益为0.89元。中兴商业公布2016年年报：全年实现营业收入24.41亿元，同比下降11.85%；实现归母净利润0.89亿元，同比增长26.91%，折合成EPS为0.32元；实现扣非归母净利润0.86亿元，同比降低15.36%。

本周（5个交易日）申万商业贸易指数涨跌幅为-0.12%，涨跌幅位列申万一级28个行业的第24位。本周28个申万一级行业中22个行业上涨。本周涨跌幅排名前三的行业分别是建筑装饰、建筑材料和有色金属，一周涨跌幅分别为2.37%、2.37%、1.61%。而本周涨跌幅排名后三的行业分别是休闲服务、家用电器和国防军工，一周涨跌幅分别为-1.09%、-0.44%和-0.28%。本周主要零售个股中，29家公司上涨，1家公司持平，46家公司下跌，6家公司停牌。本周涨跌幅排名前三的公司分别是*ST商城、东方金钰和中兴商业，一周涨跌幅分别为5.49%、4.98%和4.67%。而本周涨跌幅排名后三的公司分别是茂业商业、新华都和重庆百货，一周涨跌幅分别为-3.92%、-3.88%和-3.86%。

零售行业投资策略：

近期地产新政频繁出台，我们认为有利于居民消费倾向的提升。之前房价上涨侵蚀了居民的消费需求，我们认为2017年1-2月社消增速放缓原因之一就是房价涨幅过快。因此地产新政有力地缓解未来一段时期的消费支出意愿不足的弊端。我们仍然推荐必选消费品，可选消费品中超高端奢侈品复苏现象明显，但不代表中低端可选消费品全面复苏，我们认为这是两个不同的细分市场，投资策略应区分开。未来一段时间通胀压力犹存，建议配置超市和黄金股（珠宝子行业我们相对谨慎）。下周推荐标的：永辉超市、友好集团、天虹商场、老凤祥、友阿股份