随着煤电成为今年政府工作报告新增的产能过剩领域，煤电行业有望迎来重大变革。

国务院总理李克强提出，2017年“要淘汰、停建、缓建煤电产能5000万kW以上，以防范化解煤电产能过剩风险，提高煤电行业效率。

发改委副主任宁吉喆指随后表示，煤电今年采取多种方式去产能，包括淘汰、重组、改造等方式。国资委副主任张喜武表示，坚持“成熟一户、重组一户”的原则推动央企重组，聚焦重点领域搞重组“加快推进煤电行业、重型制造装备行业、钢铁行业等领域的重组整合，推动解决产能过剩的问题”。

由此可见，“兼并重组是煤电供给侧改革的重要手段，”申万宏源(000166,股吧)表示，电力行业央企数量最多，行业集中度提升空间较大。

据了解，102家央企中拥有发电业务的能源类企业共有12家，相对于5家钢铁、2家煤炭和1家水泥的央企数量，电力行业央企数量最多，包括五大发电集团、神华集团、华润集团、国投集团、三峡集团、中国核工业集团、中广核集团、中国节能环保集团，行业集中度提升空间较大。

实际上促使火电行业改革并非单纯“自上而下”行为。从广东省2月电力集中竞价的出清价格为度电-189.45厘看，“供给宽松导致恶性竞价，发电企业以报低价的手段尽量争取更多的市场份额，牺牲利润表的盈利数据，以获取边际收益带来的现金净流入。”申万宏源表示。

不过，申万宏源表示，随着国内严控新增装机，海外一带一路政策推动，电力央企出海并购或开拓项目的趋势愈加明显。避免出现恶性竞价和海外项目竞争，成为提高央企集中度的另一推力。

从火电行业现状来看，2016年我国火电机组的小时利用率为4165小时，继续负增长，连续第二年低于4500小时的红线;投资数据却在14/15两年增长，天风证券首席策略分析师徐彪认为，如果考虑火电开工到建设周期，在不实施调控的情况下，今年的装机容量很可能会有大幅的上升。所幸政策拦得及时，如果去产能顺利推进，火电厂效益很可能在今年实现大周期意义上的触底回升。

对于投资策略，申万宏源表示，基于对供给侧改革可提高煤电行业效率，提升重点企业效益和竞争力的判断，综合考虑公司基本面情况、合并整合的受益情况，依次推荐大唐发电(601991,股吧)、华能国际(600011,股吧)、华电国际(600027,股吧)和国电电力(600795,股吧)。考虑到重点区域可能受环保、电改和特高压落地等因素驱动，京津冀、华东地方去产能力度相对更强，也建议关注建投能源(000600,股吧)、上海电力(600021,股吧)、东方能源(000958,股吧)、内蒙华电(600863,股吧)和国投电力(600886,股吧)。