市场回顾:上周,化工板块上涨0.02%,沪深300指数下跌0.20%,化工板块跑赢同期沪深300指数0.22个百分点。年初至今,化工板块累计上涨5.81%,沪深300指数累计上涨3.15%,化工板块跑赢同期沪深300指数2.66个百分点。

行业观点:攀钢钛业、金海钛业钛白粉价格上调1000元/吨,钛酸锂电池加码带动高端钛白粉需求量增加,钛白粉价格处于上行通道。3月9日攀钢钛业和金海钛业宣布钛白粉价格上调1000元/吨,原材料钛精矿供应紧张,价格上涨助推钛白粉价格上涨。受环保严查影响,国内攀西钛矿及钛白粉厂家开工率下滑,国外印度钛矿货源紧张,越南钛矿由于出口配额限制,钛矿供应国内同样紧张,钛矿价格有望继续上涨推动产品价格上行。钛白粉行业新增产能有限,同时钛酸锂不断加码打开高端钛白粉需求空间,珠海银隆作为国内钛酸锂电池的龙头企业,截至2017年6月公司总产能将达到1万吨,对钛白粉需求量约1.2万吨,同时京威股份与正道集团进军钛酸锂电池领域,有望快速提升钛白粉需求量。供需双轮驱动钛白粉价格继续上行。同时我们认为龙头企业加速整合,成本优势明显,龙头企业市场影响力提高有望带动产品价格继续上涨。我们推荐龙蟒佰利(002601)。2016年9月,公司与龙蟒的合并正式完成,成为国内最大的钛白粉企业,公司目前钛白粉产能60万吨/年,每上涨1000元/吨,eps增厚0.25元。

2017年2月新能源汽车销量同比增长15.5%,终端市场底部回升利好锂电材料发展,新补贴方案将推动高镍三元材料快速发展,继续推荐当升科技(300073)和天赐材料(002709)。据中国汽车工业协会数据统计,2月新能源汽车产销分别完成17972辆和17596辆,同比分别增长15.5%和30.3%。随着政策见底及地方政府补贴跟进,新能源汽车销量有望快速增长,终端市场底部回升利好锂电材料发展。根据目前新补贴标准分别对客车、乘用车及物流车动力电池能量密度出台更加细致化要求,能量密度成为补贴标准的核心门槛,同时根据已出台的第二批推荐目录中,三元锂乘用车占比由第一批55%提升到64%左右,物流车占比由58%提升到76%左右,三元材料尤其是高镍型三元材料是动力电池的发展方向,龙头公司有望成为新补贴政策的最大受益者。我们推荐关注当升科技(300073)及新布局三元材料的天赐材料(002709)。当升科技(300073),公司是国内少数能量产NCM622三元正极材料的公司,现有产能2000吨/年,在建产能4000吨/年,同时公司定增15亿用于计划建设18000吨高镍正极材料。天赐材料(002709)新进入三元材料领域,公司前期增资江西艾德切入锂电池正极材料磷酸铁锂领域,3月2日,公司与台州市人民政府、江西艾德纳米科技有限公司签订《天赐材料台州锂电正极材料项目框架合作协议》,将在台州新建年产25000吨锂电三元正极材料的项目,公司持股51%。公司布局三元才了有利于继续完善公司在锂电池正极材料领域的产能和品种布局,充分发挥产业协同效应,快速实现三元材料量产。

行业推荐评级。我们认为化工部分子行业受益于下游应用驱动,同时行业本身供给收缩加快,行业整体盈利能力有望改善,维持行业“推荐”评级。