一、投资观点--一周观点、中长期观点

【一周观点】

上周医药板块表现与大盘基本持平,低于市场预期。我们对行业不悲观不乐观,坚持自下而上选股策略。行业整体增速趋稳,板块估值溢价率大幅下降,因此我们对行业整体表现不悲观。但是由于行业增速难以向上突破,改革的压力仍在,控费与降价仍将继续,因此我们对行业也并不乐观。板块内部,估值分化较大,行业的发展也将是逐步分化,因此我们坚持自下而上选股。板块方面看好创新药、国际化、血液制品、医药流通等。

我们年度策略首推的低估值龙头策略表现突出。近期继续重点推荐ST生化,华兰生物,天士力。我们认为2016年行业改革进度加速,2017年作为政策的落实年,行业改革进度依然会加速推进。近期政策密集发布,多个“十三五”规划及其他政策发布。

【中期观点】

2017年投资策略:1. 推荐低估值龙头公司。我们分析了全球医药巨头的成长性与当前估值情况,并与国内的前25位的大市值白马股的成长性和估值进行比较,我们认为国内大市值白马股具有投资价值。关注上海医药、华东医药、复星医药、信立泰、丽珠集团、人福医药、康美药业、东阿阿胶、科伦药业等;2. 看好血液制品行业持续高景气度。看好ST生化、华兰生物等;3. 看好受益两票制等政策的医药流通行业。两票制+营改增将合力促进流通行业集中度提升,利好医药商业龙头公司,看好九州通、上海医药、国药一致等;4. 看好创新药的发展前景。国内创新药的发展环境越来越好。看好恒瑞医药、亿帆医药、贝达药业等公司;5. 看好制剂出口行业。我们看好华海药业、人福医药、翰宇药业等公司;6. 看好医疗服务的发展前景。看好爱尔眼科、信邦制药、益佰制药和美年健康等公司;7. 看好受益一致性评价的CRO和药用辅料。看好泰格医药、尔康制药、山河药辅等公司。