本期投资提示:

一周主要回顾与展望:韩国游遭全面下架,中国出境游市场替代效应将显现。受萨德和“限韩令”的影响,各家OTA陆续下架韩国相关旅游产品,旅行社也纷纷发布声明表示将暂停韩国游业务。从对中国出境游市场的影响来看,我们已在之前的报告中明确观点:旅游目前作为相对刚需的消费产品,其目的地间存在着替代效应,尤其在出境短线游方面更是如此。出境韩国此次受到限制,预计东南亚、日本等线路将会迅速升温。因此此次影响的主要为韩国旅游业和零售端。酒店业资本运作频频:2月27日,华住酒店集团宣布已以36.5亿元全资收购桔子水晶酒店集团100%股权。桔子水晶收购完成后仍将作为独立业务运作。优秀的酒店大集团运作效率更高,技术和品牌更加完善,预计将会继续引领酒店行业整合并购的脚步,行业进一步趋向集中。另一方面,3月2日君亭酒店拟申请首次公开发行人民币普通股(A股)并于境内上市。优秀的酒店公司借助资本的力量,可以加快布局,各维度提升份额。

一周点评&公司追踪:1.宋城演艺年报点评:2016全年公司实现营业收入26.44亿元,同比增长56.05%;归母净利润9.02亿元,同比增长43.1%,业绩符合预期。我们认为,公司的“六大宋城”模式将会持续发力,将长期成为旅游演艺、城市演艺业的行业标杆,同时立足于直播平台、海外主题乐园等建设,彰显了打造文化宋城的野心。我们上调盈利预测,预计公司2016-2018年归母净利润分别为12.7/15.6/18.3亿元,对应EPS分别为0.87/1.07/1.26元,PE为24/20/17倍。维持“买入”评级。2.众信旅游业绩快报点评:2016年全年公司实现营业总收入101.06亿元,同比增长20.74%;实现利润总额、归属于上市公司股东的净利润分别为3.24亿元、2.18亿元,分别同比增长25.66%和16.64%。

受制于2015年的高增长,公司业绩增速略有下滑。公司终止收购华远事件市场已有预期,高管增持释放积极信号。在行业高增速进入阶段性放缓的背景下,公司横向发展“旅游+”,战略升级成为未来的主要看点。根据业绩快报下调盈利预测,预计16/17/18年EPS为0.26/0.31/0.38元。3.三特索道发布2016年业绩快报,实现营业收入4.5亿元;实现归属于上市公司股东的净利润-0.54亿元。4.丽江旅游发布2016年年度报告,2016年公司实现营业收入7.80亿元,同比下降0.81%,归属于上市公司股东的净利润为2.24亿元,同比增长13.47%。

上周休闲服务板块表现强于市场。上周休闲服务指数上涨0.77%,相对沪深300指数涨2.10%,在申万一级行业里排名第3位。其中,旅游综合指数上涨1.44%,相对沪深300指涨2.77%;景点指数上涨0.77%,相对沪深300指涨2.09%;酒店指数下跌0.22%,相对沪深300指上涨1.11%;餐饮指数下跌1.50%,相对沪深300下跌0.17%。

推荐标的:酒店业的并购与资本运作验证了行业的结构性调整风口,再次机遇下,我们持续推荐首旅酒店和岭南控股。此外是国企改革背景下传统企业经营效率的提升必将带来企业业绩的改善,建议关注中青旅和中国国旅;大休闲时代背景下优质旅游资源供给将带来人均旅游消费的提升,推荐张家界和黄山旅游。