昔日的国产奶粉老大贝因美因2016年巨亏备受市场关注。

2月27日，贝因美（002570.SZ）发布业绩快报称，公司2016年1~12月实现营业收入27.72亿元，同比下降38.87%，归属于上市公司股东的净利润为-7.98亿元，同比下降869%。

对于亏损原因，贝因美表示，2016年是充满挑战的一年，在假奶粉事件、奶粉配方注册制出台及行将落地、海淘奶粉消费比重日益上升的市场背景下，虽公司在电商渠道表现强劲，但传统渠道的销售业绩下滑剧烈，公司经营业绩出现较大亏损。

食品产业评论人朱丹蓬告诉《投资者报》记者：“贝因美为了催销，向渠道压了非常多的货，但因有段时间贝因美将重心转向了母婴，导致奶粉板块销售降低。否则作为国内第一奶粉品牌，不会有这么大的下滑。”

由盈转亏

根据业绩快报显示，报告期内，公司实现营业总收入28亿元，下降38.87%；归属于上市公司股东的净利润为-7.9亿元，下降869%。

在三季报发布之际，贝因美曾对全年业绩做了预报。根据三季报，贝因美2016年前9月的亏损为4.09亿元，同比下滑89.45%。当时，公司曾预计2016年度全年亏损3.8亿元~4.1亿元。现在看来，三季报的预计显然是乐观了。

不过根据公告，有50%亏损是对累计形成的递延所得税资产提前转回所致，这是贝因美的策略：将利空彻底出尽，为下一步发展打下基础。

财报显示，贝因美的快速发展始于2008年。这一年，诸多大型奶企因受三聚氰胺事件影响而亏损，未被查出含有三聚氰胺的贝因美得以在国内奶企中脱颖而出，利润大幅度增加。

记者发现，贝因美在2008年至2013年的营业收入由19.38亿元升至61.17亿元，增长3倍有余；归属于上市公司股东的净利润也从1.22亿元升至7.21亿元，增长近6倍。

但到了2014年，贝因美业绩开始下滑，当年实现营业收入50.49亿元，同比下滑17.46%；归属于上市公司股东的净利润为0.69亿元，较2013年大幅下滑90.45%。2015年贝因美实现营业收入45.34亿元，同比下滑10.2%；不过，虽然未增收，贝因美当年却实现了“增利”：归属于上市公司股东的净利润为1.03亿元，同比增长50.45%。

对于亏损，贝因美方面表示，近年来，婴幼儿奶粉行业渠道结构、消费趋势都在发生大的结构变化。线下婴童实体店渠道无序的扩张，跨境购的迅猛发展，以及消费者网购消费习惯占比的增加，导致各渠道商为占据更大的市场份额而出现的恶意竞争，破价销售，贝因美也深受其影响。当然，目前出现的亏损不应仅仅归因到渠道，公司在转型期间，为长远发展布局，难免会付出部分代价。

价格战

对于贝因美业绩由盈转亏的根本原因，业内认为贝因美不断地参与价格战，并且还将降价的压力不断转移到渠道商手上，导致渠道商不断脱离，进而让贝因美的销售额不断下滑。