中采PMI重回扩张区间,河北钢铁PMI升幅明显,市场供需格局改善。

2017年2月中采钢铁行业PMI二连升至51.4%,环比上升1.7个百分点,重回扩张区间。生产指数环比回升1.8个百分点至50.4%,重回荣枯线以上。新订单指数环比上升5.0个百分点至55.3%;新出口订单指数环比上升2.5个百分点至48.7%,升幅明显但仍位于荣枯线下方。产成品库存指数环比上升1.8个百分点至47.7%,位于收缩区间。原材料库存指数上升0.8个百分点至53.9%,钢价上涨,钢厂生产积极性提高,原材料库存明显增加。

2月节后需求提前启动,3月金三旺季需求回暖。

2017年2月,钢价上涨,钢厂生产二连升,重回荣枯线上方,需求回暖,新订单指数升幅明显,库存压力缓解,行业供需得到进一步改善。3月份下游施工潮陆续开启,地产投资热度不减、基建投资值得期待,下游钢需有望稳步增长;钢企盈利空间处于高位激励钢厂加码生产,但全国两会开启京津冀地区新一轮环保限产,预计3月粗钢产量有望增长但速度放缓。

供给方面,2月份钢铁生产PMI环比上升至50.4%,重回荣枯线之上。进入3月份,一方面,2月行情复苏拓宽钢企盈利空间激励钢厂加码生产;另一方面,全国两会开启京津冀地区新一轮环保限产,且钢铁行业整顿“地条钢”政策预计持续发力。预计生产指数仍处扩张区间但或有回落。

需求方面,2月份国内新订单指数55.3%,环比回升5.0个百分点,节后暖冬因素促使下游开工速度快于市场预期,3月旺季行情提前到来,下游订单显著增加;国外新订单指数为48.7%,环比上升2.5个百分点,仍位于收缩区间,钢材出口形势未见明显好转。3月为行业传统旺季,工地陆续复工,钢材需求有望平稳增长,预计3月新订单指数仍位于扩张区间。

维持行业“买入”评级,建议“标配”钢铁行业。

节后需求提前启动,各地纷纷加码基建投资促经济企稳;随着3月天气逐步回暖,下游工地开工率将逐步提升;地产方面,截至2016年12月,施工面积和新开工面积投资累计同比增速分别为3.2%和8.1%,近期暂未出现降温迹象,金三旺季需求值得期待。供给端,两会将分别于2017年3月5日和3月3日在北京开幕,按照历届会议时间,结束期将为3月20日附近,华北区域钢厂环保限产升级抑制粗钢产量释放;此外,各地取缔地条钢继续推进,供给端收缩的预期持续强化。库存方面,截至2017年2月24日,钢材社会库存为1629.45万吨,环比下降9.68万吨,社会库存节后首降。综合来看,钢市将持续回暖,需求回暖叠加供给收缩将提振钢价,行业基本面持续改善。预计3月份钢价、矿价延续涨势,涨幅在5%以内,行业盈利环比持续改善。3月份重点推荐:新兴铸管(20%)、宝钢股份(20%)、鞍钢股份(20%)、河钢股份(20%)、首钢股份(20%)。