事件:人社部印发通知,正式公布《2017 年版国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》。

调整概况:本次药品目录西药和中成药部分共计2535 个,较2009 版增加了339 个,增幅约15.4%。其中西药部分1297 个,中药部分1238 个。化药净增加133 个,中药净增加206 个,共计339 个品种。中药饮片部分沿用09 版规定,此外确定了45 个拟谈判的专利、独家品种,名单将后续公布并和相关药企展开谈判。

益佰制药、亿帆医药、葵花药业、健民集团超预期。我们梳理了与A股上市公司相关的品种,其中:1)具备超预期品种的上市公司主要有:益佰制药(艾愈、理气活血、丹通进入、洛铂适应症解禁)、亿帆医药(复方银花解毒颗粒、妇阴康洗剂、延丹胶囊、缩宫素喷雾剂、富马酸依美斯汀缓释胶囊、皮敏消胶囊等9个独家品种进入)、葵花药业(小儿肺热咳喘颗粒进入)、健民集团(龙牡壮骨颗粒进入)。2)具备符合预期品种的上市公司主要有:丽珠集团(艾普拉唑进入)、恒瑞医药(右美托咪定、聚乙二醇重组人粒细胞刺激因子、艾瑞昔布进入);、恩华药业(左米托咪定、阿立哌唑、齐拉西酮进入)、人福医药(氢吗啡酮、纳布啡进入)。

相对09版目录,本次医保目录体现出以下新趋势:1)鼓励儿科,合计约有30余个儿童药品种新进入医保;2)限制中药注射剂,合计27个品种的中药注射剂增加了使用限制,如三七皂苷类注射制剂仅限二级及以上医疗机构、参芪扶正增加了适应症限制;3)辅助用药较少剔除,部分增加限制,如氯吡格雷、奥美拉唑;4)从细分领域来看,高血压复方制剂、肠外营养、糖尿病用药等领域纳入多个品种,医保的产业指引趋势逐渐体现。

重点关注后续医保支付标准、谈判目录、各省增补。1)本次医保目录调整的文件中提到各地区要按通用名制定医保药品支付标准工作,我们认为后续医保支付方式相关政策将对品种定价产生较大影响,值得关注。2)此次医保目录调整将引入了45个拟谈判药品,部分临床价值高但价格较为昂贵的药品有望通过谈判适当降低价格后再纳入目录范围。3)要求各省7月31日之前出台各省的增补目录,部分未进入全国医保的品种后续进入增补的情况值得关注。

投资策略与重点关注个股:新版医保目录调整、结构性医保控费及商业保险的崛起,利好国产高质量仿制药和创新药。我们看好医药行业,维持“强于大市” 评级,重点推荐本次医保目录调整利好的益佰制药(600594)、葵花药业(002737)、恒瑞医药(600276)、丽珠集团(000513)、健民集团(600976)