医药生物:医药产业规范整合加速提升集中度

事件:中国政府网2月9日发布了国务院办公厅印发《关于进一步改革完善药品生产流通使用政策的若干意见》(以下简称《意见》),全文附后。

光大证券医药团队对此政策的核心观点:

这份纲领性文件明示和指引了医药产业各个子行业、不同模式企业未来的发展方向和发展道路。我们由此得出的行业研究结论与我们2017年1月4日发布的《光大证券2017年医药行业投资策略》中的5条投资策略主线完全吻合。十三五期间,我们继续看好:

1.文件中“鼓励药品流通企业批发零售一体化经营,推行药品购销两票制。综合医改试点省(区、市)和公立医院改革试点城市要率先推行“两票制”,鼓励其他地区实行“两票制”,争取到2018年在全国推开。我们认为:全国性和区域性的药品流通龙头在两票制的巨大推力下、快速并购扩张、实现市场份额的提升和增速的加快,我们依次推荐九州通、国药控股(H股)、华润医药、上海医药、国药一致、华东医药、云南白药。

2.文件中“推进零售药店分级分类管理,提高零售连锁率”。我们认为:这将非常有利于已经上市的零售连锁上市公司国药一致、益丰药房、老百姓、一心堂以及即将IPO上市的大参林、健之佳。因为这些上市公司经营规范、具备并购整合那些不够规范的未上市公司的能力、提升全行业的连锁率和集中度。

3.文件中“加快推进已上市仿制药质量和疗效一致性评价。”我们认为:仿制药质量和疗效一致性评价在2017年一定大大加快,最近CFDA已经出台政策对BE临床试验机构全面放开,实行备案制,符合我们2016年以来的预测和判断。因此,2017年CRO龙头(泰格医药)和率先通过一致性评价的优质仿制药龙头(中国生物制药、信立泰、华东医药、华海药业等)都将受益。

4.文件中“推进“互联网+药品流通”。以满足群众安全便捷用药需求为中心,积极发挥“互联网+药品流通”在减少交易成本、提高流通效率、促进信息公开、打破垄断等方面的优势和作用。引导“互联网+药品流通”规范发展,支持药品流通企业与互联网企业加强合作,推进线上线下融合发展,培育新兴业态。规范零售药店互联网零售服务,推广“网订店取”、“网订店送”等新型配送方式。鼓励有条件的地区依托现有信息系统,开展药师网上处方审核、合理用药指导等药事服务。食品药品监管、商务等部门要建立完善互联网药品交易管理制度,加强日常监管。我们分析认为:处方药网上销售政策出台有了预期,这将对O2O龙头九州通、国药控股等极其有利。