空调创新高,冰洗出口增速稳中有升

2016年12月,家用空调销售852万台,同比增42.5%。其中,内销出货520万台,同比增82.4%;出口332万台,同比增6.1%;冰箱销售585万台,同比增9.1%。其中,内销出货371万台、出口214万台,同比分别增长1.7%和24.6%;洗衣机销售561万台,同比增9.1%。其中,内销出货396万台,出口165万台,同比分别增9.0%和9.5%。 从2016年全年累计数据来看,空调总出货量10841万台,同比增长1.8%,其中,内销6049万台,同比下滑3.5%,出口4792万台,同比上涨9.7%。冰箱总出货量7454万台,同比增长1.0%,其中,内销4769万台,同比下滑4.2%,出口2685万台,同比上涨11.7%。洗衣机总出货量5950万台,同比增长6.0%,其中,内销4115万台,同比增长5.4%,出口1836万台,同比上涨7.5%。

白电行业2017我们的判断

自2016年三季度市场整体销售明显复苏,房地产紧缩政策或出现一定程度影响,但是滞后效应会缓冲家电补库存后周期的影响;原材料成本提升或对企业盈利能力出现一定压力,但2016年第白电终端销售整体提价表现出龙头绝对定价权以及成本转移能力;美国川普上台后或对中国家电出口产品实行反倾销政策,但是目前来看,中国家电龙头企业在海外拓张将有效减弱其负面影响,而且我们可以看到部分美国家电生产企业的成本控制远弱于中国龙头企业,我们并不过分担心中国家电企业在美国的发展。消费升级带来的2016年四季度白电终端销售整体提价。

空调:乐观因素:我们认为空调补库存周期至少维持到2017年中,是否出现高温天气将对。悲观因素:地产的外延性影响空调新增需求增速,调控政策的不确定性依然存在;原材料等涨价趋势下,空调行业价格预计上涨。

冰箱:乐观因素:冰箱能耗新国标的出台,有助于1、2级能耗等级冰箱消费的提升,同时也将促使市场进一步优胜劣汰。具备研发实力的龙头企业有提升市场占比的空间,同时价格也有望提升。悲观因素:在经济L型走势的背景下,大保有量下的更新需求增长缓慢;同时,新能效等级下,高效冰箱的消费观念调整,还需要时间积累。

洗衣机:乐观因素:海内海外需求的持续发力,产品结构的升级驱使下,龙头在滚筒、变频产品的品牌优势与价格优势明显,龙头整体利润在原材料涨价中得到较好平衡。悲观因素:在15年低销量基数下实现的16年增长,存在一定不确定性,以更新需求为主的驱动因素下,缺乏产品力、品牌力的厂商需求将面临挑战。