1月23日,工信部发布了《新能源汽车推广应用推荐车型目录》(2017年第1批)相关车型及主要参数。有185款新能源汽车入围,其中,乘用车73款、客车76款、物流车36款。我们认为,这是春节前的行业大礼包,虽然入选车型总数量较不及2016年的1-5批次,但出台时间超预期,也代表了政府推广新能源汽车行业的决心。通过以下分析我们得出以下结论:1)乘用车、物流车的车型占比提升,三类车型数量更加趋于均衡,且主流车厂优势明显;2)三元电池在乘用车及专用车上应用比例较高,这也代表着未来发展趋势;3)客车和专用车能达到高档补贴的车型较少,短期依然需要突破性能指标要求。

新能源乘用车:主流车厂优势明显,三元电池是主线:总计73款,主流车厂优势明显,例如比亚迪14款入围、北汽新能源11款入围,上汽集团4款入围;包括纯电动61款,混动12款,其中能量密度>120Wh/kg的有7款车型,90~120Wh/kg的有54款车型,且均以三元电池路线为主,趋势较为明显。

新能源客车:主流车厂优势也很明显,混动客车占比显著提升:总计76款,主流车厂优势明显,例如金龙汽车21款入围、宇通客车17款入围、中通客车15款入围;包括纯电动27款,混动48款,燃料电池1款,其中,磷酸铁锂30款,锰酸锂及锰系42款,三元1款。按能量密度和节油率分类,车型多数落在标准档补贴区间,按快充分类,车型都落在0.8档补贴区间。

新能源专用车:单车电量不低,三元依然为主要比例。总计36款,储电量30~50(含)kWh的有15款,50kWh以上的有21款,尚没有可获得最高档补贴的车型入选。另外,三元有21款,仍然占主要比例。

动力电池大厂优势明显,CATL等市场份额提升。电池供应情况如下表所示,CATL、中信国安、比亚迪等厂商排名靠前。

预计2017年产销为75万台,同比增长45%,预计一季度有望实现同比高增长。我们认为,补贴政策在元旦前尘埃落定后,工信部迅速在1月底立即出台新的推广目录,且赶在春节前,可谓对新能源汽车产业发展的一剂强心剂,属于新能源汽车行业的春节大礼包,2017年新能汽车产业政策明确,高门槛严标准维护产业健康发展,经过几年的发展技术进步明显企业产能充裕,2017年必将是新能源汽车大力发展的一年。2016年新能源汽车实现产量51.7万辆,销量50.7万辆,我们预计2017年乘用车、专用车将有较好的表现,2017年预计实现75万辆的销量目标,同比增长45%,2020年实现200万辆的产销目标。我们认为,春节以后新能源汽车销量会逐步起来,预计一季度的产销同比依然有望实现较好的增长。

投资建议:对于电动车板块市场目前观望气氛较为明显,对于利好因素股价也没有太大表现,市场都在等待后续的销量数据、产业链议价结果、还有一季报情况,但是我们认为利空和风险已经充分释放,股价底部已经出现,加仓时点已经到来,强烈建议积极布局春节红包行情!从年报机构持仓来看目前机构对于电动车板块的配置比例极低,从板块估值水平来看优质龙头的估值集中在20-25倍PE,没有包含对于电动车持续高增长的预期,对于趋势好的环节和个股,估值虽然相对贵但是市值并不大同时基本面趋势持续向好;而对于市场担心的产销数据,第一批推广目录节前出台大快人心,年后产销释放会加快,而去年2月份正是查骗补的时候,基数也较低,预计一季度同比高增长可以期待,产业链议价也有了初步的结果,节后就会明确,对于一季报我们认为回避价格风险较大的环节依然增长不错的龙头个股和高增长标的。总之,我们股价底部已经出现,加仓电动车优质个股等待春节后的红包行情是最佳选择。

优选龙头作为布局对象、优选趋势好的方向进行布局:新能源汽车产业链龙头,产业优势地位明显、产业趋势较好、同时估值较低的(20倍左右)优质细分龙头,关注:天齐锂业、宏发股份、沧州明珠、国轩高科、科士达;供需失衡存在涨价弹性、三元量价齐升、景气度高的环节,关注华友钴业(钴)、诺德股份(铜箔)、星源材质(湿法隔膜)、当升科技(三元)。

同时建议关注:比亚迪、汇川技术、长园集团、新宙邦、亿纬锂能、北巴传媒、坚瑞沃能、澳洋顺昌、方正电机、华中数控等。