事件:

LGD以及三星发布四季度报告,其中LGD受益于液晶面板价格上涨,当季营业利润创下新高。三星的四季度财报则显示其显示器业务利润同比增加347%。LGD公司CFO则表示液晶面板价格的上升趋势将继续。

点评:

液晶面板景气周期有望持续到17年年底

我们持续跟踪了液晶面板行业的供需变化,并在16年的点评报告中说明了在15年整体液晶面板行业不景气加上OLED面板崛起的情况下,韩国和日本厂商开始关闭部分液晶面板产线以减少亏损,并将主要精力放在OLED面板上,台湾面板厂商则受到地震以及制程转换而导致的良率不佳等问题损失部分产能,同时面板厂商纷纷减少库存避免亏损从而导致全球面板的供应有所下降。我国部分高世代产线尚处于建设期,全球现有的产能无法充分满足需求,全球液晶面板供需反转,直接导致了面板价格的上涨,32寸面板价格已经上涨了10个月,大尺寸面板也出现罕见的持续涨价。我们认为面板行业经过15年下半年的周期低谷后,17年将迎来液晶面板行业2年大周期的高峰,虽然17年将有多条8.5代线于下半年开始量产,但考虑到良率的提升以及产能的爬坡,真正增加的产能十分有限。此轮面板景气周期有望持续到17年年底,面板行情的持续修复将会进一步增厚面板厂商的业绩。

中国有望在2018年成为全球第一面板制造国

17年一季度作为传统的淡季,面板的供应以及需求均有所下滑,部分中小尺寸面板价格有所企稳,群智咨询的数据显示17年一季度液晶电视面板的供需比为5.8%,但是由于夏普断供三星电视面板,LGD填补75%的缺口后,依然存在供应短缺,另外随着用户对大尺寸电视需求的增加,2016年全球电视面板平均尺寸达到42.4英寸,并且2017年将继续增加,全球电视用液晶面板的面积增加将提升面板的需求,预计45寸以上的面板依然会延续涨价趋势。国内厂商在多年的高世代面板建设潮下积极扩充产能,京东方与华星光电在2016年全年电视面板出货片数占比首次达到30%,超越了台湾面板厂商群创和友达,仅次于韩国。随着后续国内厂商兴建产线产能的陆续释放,液晶面板行业将再度面临洗牌,并有望在2018年国内厂商出货占比超过40%,达到全球第一。我们认为国内高世代面板厂商京东方、华星光电在拥有多条高世代面板产线、并积极布局OLED产线的背景下,将进一步掌握全球显示资源,成为跃居一线的科技巨头。